股债平衡型基金绩效最好 货币基金收益开始趋同

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周的股票市场行情有两个显著特点：继续向上突破；大幅度振荡。沪市综指收于1359.53点，周涨幅为1.23%，周四、周五的振幅为2.7%；上证50指数收于910.63点，周涨幅为1.48%；深市综指收于346.12点，周涨幅为1.95%，周四、周五的振幅为3.25%；深证100指数收于1189.83点，周涨幅为1.54%。股票市场整体全面上涨的行情走势，继续为以股票市场为 主要投资方向的基金提供了较好的获取收益的基础。

　　上证国债指数、企债指数分别收于109.79点和120.78点，国债指数下跌了0.3%，企债指数下跌了0.11%。债市的总体走势不好。在如此基础市场行情过程中，基金的原有重仓股遭到了严重的打压，很多基金的收益情况不如前几周理想。这是市场上的其它资金在故意打压，还是基金公司在自己调仓呢？因为下周基金将要开始公布2006年第一季度的季报了。总体来看，华宝兴业、华安、南方、博时、国联安等公司旗下基金上周的绩效情况较好。各类型基金的详细绩效表现情况如下。

　　一、股票型基金

　　股票型基金上周的平均周净值增长率为0.29%，17只基金的净值增长，15只基金的净值下跌，总体绩效情况较好。德盛精选是上周的绩效黑马，周净值增长率竟然高达3.91%，是全体市场中绩效表现最好的基金。其它绩效表现较好的基金还有诺安股票、建信恒久、博时主题(资讯 净值 论坛)、光大保德信量化等，周净值增长率分别为1.81%、1.75%、1.29%和1.23%。

　　德盛精选是去年年底成立的新基金，目前尚处于建仓期内，其绩效突然走好，一方面可能与其投资运作有关；另一方面可能与其前期开始办理赎回业务，有较多的赎回有关。德盛精选在股票投资上主要根据上市公司获利能力、资本成本、增长能力以及股价的估值水平来进行个股选择，同时适度把握宏观经济经情况进行资产配置。具体来说，该基金通过以下步骤进行股票选择：首先，通过ROIC(Return On Invested Capital)指标来衡量公司的获利能力，通过WACC(Weighted Average Cost of Capital)指标来衡量公司的资本成本；其次，将公司的获利能力和资本成本指标相结合，选择出创造价值的公司；最后，根据公司的成长能力和估值指标，选择股票，构建股票组合。

　　二、指数型基金

　　指数型基金上周的平均周净值增长率为1.1%，10只基金的净值继续增长，1只基金的净值下跌。周绩效表现最好和最差的两只指数基金均为主动型指数基金，而且都是跟踪外国人编制的中国市场指数的指数基金。关注指数基金的重要角度之一是其标的指数，由于某些特殊的原因，这些境外指数非常难以获得，因此，相关指数基金绩效的好与不好到底是不是指数方面的原因呢？如果这些境外指数难以让投资者看到，这些指数基金的相对存在意义是否值得重新思考呢？

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均净值增长率为0.31%，37只基金的净值增长，21只基金的净值折损，总体绩效情况较好。大成蓝筹(资讯 净值 论坛)以3.11%的高绩效领先，其它绩效表现较好的基金还有华夏大盘(资讯 净值 论坛)、金鹰中小盘、湘财合丰成长(资讯 净值 论坛)、国联分红(资讯 净值 论坛)等，周净值增长率分别为2.73%、2.36%、2.17%和1.97%。

　　大成蓝筹的投资理念是精选蓝筹，稳健投资。该基金认为，随着改革开放和现代化进程的推进，中国已经并将继续涌现一批公司治理结构良好、经营管理能力突出、信息透明、具备核心竞争力、盈利持续稳定增长的蓝筹上市公司，为长期价值投资提供了可能；在充分研究的基础上，精选并长期投资于上述公司发行的证券，同时运用数量分析方法有效控制系统性风险，在承担较低风险的情况下分享中国经济快速增长的成果，为持有人增加财富。看来，该基金持有的某些股票在上周的行情中有较好的表现。

　　四、股债平衡型基金

　　股债平衡型基金上周的平均净值增长率为0.41%，14只基金的净值增长，4只基金的净值减少，总体绩效表现情况在各个类别的开放式基金当中最好，看来，股债平衡型基金在特殊的行情背景中确实会有一定的亮点，这可能也是当前信诚基金管理公司发行信诚四季红、上投摩根基金管理公司发行上投摩根双息平衡、海富通基金管理公司发行海富通强化回报、博时基金管理公司发行博时平衡的重要原因之一。

　　上周，德盛小盘(资讯 净值 论坛)、银河银泰(资讯 净值 论坛)理财、华安宝利(资讯 净值 论坛)、德盛稳健(资讯 净值 论坛)分别以1.77%、1.05%、1.02%和0.9%的绩效表现领先。至此，国联安基金管理公司已经有三只基金的周绩效表现领先，这种情况也许说明，该公司某些旗下基金的投资运作行为较为步调一致。

　　五、债券型基金

　　16只债券型基金(对易方达月月收益、华夏债券(资讯 净值 论坛)、招商债券(资讯 净值 论坛)均按照两只统计。)上周的平均净值损失幅度为0.03%，9只基金的净值增长，3只基金的净值持平，4只基金的净值折损。比较巧合的是，今年以来绩效表现较好的老式债券型基金大部分净值缩水。看来，基础市场的大幅度振荡行情对于这些基金影响较大。

　　六、货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效表现情况继续较好，25只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失为较好的现金管理工具本色，整体业绩回报情况较好。但七日年化收益率指标超过2%的基金再次为零。对于货币市场基金，我们更重要的是要看其大部分基金的绝对收益情况，在大部分货币市场基金收益较好的情况下，对于货币市场基金的投资策略，我们要把它和流动性结合在一起考察，只要不比银行定期一年存款的税后收益逊色，就依然具有值得投资的价值。