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(06年一季度封闭式基金季报)
今年一季度，封闭式基金无论从二级市场价格还是净值都有明显增长，上证基金指数季度累计涨幅10.76%，深圳基金指数上涨10.99%；从净值表现来看，54只封闭式基金累计净值平均增幅为11.23%。虽然一季度基金指数总体走出大幅上扬走势，但由于封闭式基金净值同样增长迅速，平均折价率仍然进一步扩大。相比一季度沪指上涨11.82%、同类型的股票
型开放式基金15.23%的平均累计净值增幅，显然一季度封闭式基金属于表现较为逊色的品种。
从各月份表现之间的比较来看，1、2月份封闭型基金的二级市场价格涨幅均逊于大盘，而3月份则表现出色，加速上扬态势明显。以上证基金指数为例，3个月的月度涨幅各为3.69%、0.63%、6.15%，和上证综指的涨幅相比分别落后4.66%、2.62%，3月份则是领先6.20%。
可见,由于去年下半年以来封闭式基金的优异表现，已经累计了大量涨幅，1、2月份的盘整走势也就并非出人意料，经过两个月的整固，获利筹码已经获得有效的消化，3月份也就重拾升势，并且创出本轮行情以来的新高。
值得注意的是，各家基金之间的分化是非常明显的。成绩最好的基金天华以26.94%的季度涨幅位居第一，除此之外，另有基金汉博、基金金鼎、基金普润等6只绩优基金品种涨幅超过20%，而表现较差的基金开元、基金裕阳、基金汉兴收益率尚不足3%，分别为-1.61%、0.15%、1.37%，基金之间的表现差异非常明显。
2Rich研究部认为，经过一季度的充分回调整固，预计封闭型式基金在二季度相对于大盘将有比较好的表现。
短期角度，封转开的预期始终是本轮封闭势基金行情的前提，随着基金兴业等品种的即将到期，市场对于封转开的关注程度也是不断提高，高折价带来的价值回归是基金走强的必要条件。预期回报方面，大盘近期重拾升势，蓄势突破千三，给基金净值的提升起到了良好的拉动作用，加上封闭性基金持有的众多优质股即将面临股改，短期净值有进一步的提升空间；不少封闭式基金所具备的分红预期同样增强了其短期回报。机构持仓方面，经过前期保险资金的赎回，机构赎回动能已经明显减弱，QFII、社保基金、券商集合理财顺利接过保险公司的筹码成为近期的新生主力，持续的资金推动将催生良好的二级市场表现。
中长期角度，此番股市行情的上涨有着持续的内生动力。从最新公布的数据来看，今年1、2月份的工业利润增速、消费需求和固定资产投资表现都非常旺盛，整个国内经济的增速十分强劲。美国、德国、日本等主要经济体增长强劲，整个世界经济的复苏迹象，为我国经济的持续增长提供了良好的必要条件。从资金面来看，在目前中国经济运行状况良好、人民币升值的预期下，外资、各种资本对中国资本的需求与日俱增，至今平均折价率仍高达28%的封闭式基金成为了众多国外机构投资者低风险高回报的选择。如果放在中长期来看，现在应该是一个股市牛市的起点和市场转折的起点。
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