提高流动性 迎接收益率上行通道

　　——访建信货币市场基金拟任基金经理汪沛

　　本报记者 王泓 北京报道　

　　正在发行的建信货币市场基金销售情况不错，首日发行近3亿元。该基金拟任基金经理汪沛表示，近期货币市场利率存在上行的空间和可能，对新发货币市场基金比较有利。

　　收益率进入上行通道

　　汪沛认为，首先，导致去年货币市场利率大幅下降的两大因素已有所缓解。去年3月，央行调低存款准备金利率，随后的汇率改革与商业银行为满足资本充足率主动收缩信贷构成了去年货币市场利率大幅下降的两大主要因素。目前，随着我国汇率形成机制的进一步完善，加上近期美国持续升息，有助于减轻人民币汇率方面的压力；同时，各商业银行资本充足率情况也有所改善。尤其是今年1-2月份，信贷增速有明显反弹，两大因素的转变为货币市场利率回升提供了良好的条件。

　　其次，货币市场、债券市场的扩容为货币市场基金提供良好的流动性。去年前11个月，债券交易量达到5.4万亿元，其中短期品种交易量超过60%，短期债券发行规模达到2.4万亿元，市场交投活跃。而今年，政府又确定了大力发展债券市场的思路，各种新型产品也将推出，这些将为债券市场发展带来新的活力。

　　另外，央行加大资金回笼力度，促使货币市场收益率提升。同时，市场对资产抵押商业票据、大额可转让存单等品种也正在进行积极的研究探索，如

政策法规允许货币市场基金投资这些新的资产种类，则可以预期货币市场基金未来收益来源将更加多样化。

　　投资货币市场基金应关注流动性

　　汪沛表示，收益率只是衡量货币市场基金的一个指标，其实，管理一只货币市场基金更重要的是保持其充分的流动性。他认为，货币市场基金在操作过程中将主要通过以下三点保证基金资产的高度流动性：

　　大量分散的客户群体是保持高度流动性的前提。为尽量降低巨额赎回的负面影响，必须要维持一个大量分散的持有人结构。这样，一方面避免产生因为基金规模大幅波动对收益产生的负面影响；另一方面，也有利于基金经理制定并实行长期持续的投资计划，进行有效的资产配置。

　　投资品种组合配置是保持高度流动性的基础。管理货币市场基金一方面需要保持高度的流动性，另一方面又要争取更高的收益，同时还要遵守关于投资组合剩余期限和投资比例的规定。所以，货币市场基金的投资组合需要在滚动投资的基础上做好结构优化来达到收益与流动性的平衡。

　　阶段性投资策略的不断调整与优化是高度流动性的重要保证。由于货币市场利率变化较为敏感，要求基金经理对宏观经济发展、货币经济政策调控等各项影响货币市场走势变化的因素保持高度关注，并时刻根据阶段性变化调整投资策略。 (中证网)