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(2006年3月封闭式基金月评)
3月份封闭式基金二级市场价格表现出色，上证基金指数升幅6.23%，而深证基金指数大涨9.18%，纷纷创出本轮行情以来的新高。相对于3月份上证指数微幅下调0.06%，深证成指4.92%的月度升幅，封闭式基金表现明显强于大盘和开放式基金，沪弱深强态势明显。其中小规模封闭式基金表现较好，对应指数上涨9.84%，略高于大规模封闭式基金8.09%的涨幅
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据最近一次披露数据统计，截至3月31日， 54只基金的平均净值为1.1313元，较2月末升0.0414元，升幅约3.80%，易方达旗下的科汇、科翔、科瑞居前三位，分别为1.5737元、1.4536元、1.3429元，基金普华垫底，单位净值是0.8919元；54只基金的平均价格为0.8162元，较2月末涨9.19%；平均折价幅度是27.9641%，较2月末降3.5323%，但仍有20只折价幅度超过40%。整体来看，封闭式基金二级市场的大幅上涨，使其折价率平均水平明显下降。
3月封闭式基金的卓越表现主要是因为以下三个方面的因素：
内在价值方面，目前两市54只封闭式基金平均折价率在经过本月大涨之后依然有0将近28%，相对于成熟市场10%的折价水平，显然当前我国封闭式基金总体处于价值绝对低估和相对低估的状态；其次，封转开预期下，高折价带来的价值回归是基金走强的必要前提，虽然管理层至今没有明确表态，但由于封转开对于基金持有人、基金管理人、基金托管人等各方都是个共赢之举，预计封转开的实施只是时间问题。
市场表现方面，3月全部封闭式基金净值上涨且幅度较大，其二级市场价格在经过2月份的充分调整之后产生了明显的趋势背离，加上其持有的众多优质股即将面临股改，短期净值有进一步的提升空间。不少封闭式基金所具备的分红预期再度增强了其投资价值，从已披露年报的情况看，封闭型基金的经营情况和业绩明显好于上年，由于按规定分红比例应不低于可分配收益的90%，分红将给投资者额外增加差价收入以外的一份回报。
机构持仓方面，封闭式基金2005年年报显示，机构投资者持有封闭式基金的比例为49.02%，较2005年半年报的46.24%又有较明显的上升，机构投资者整体对于封闭式基金的增持迹象明显。尤其是QFII大幅增持，对于封闭式基金的投资比例从05年中的1.84%增加到年底的3.32%。除了保险公司大幅减仓外，QFII、社保基金、券商集合理财等机构投资者蜂拥而入积极"接班"，除了给封闭型式基金带来大量资金效应外，这对于其他机构投资者也是一种启示，尤其是作为老百姓养命钱的社保基金的积极介入，起到了内在价值评估风向标的作用。
综上所述，3月封闭式基金净值上涨迅速，但仍大大低于二级市场价格的平均涨幅，这也使得折价率迅速下降，重新回到去年年底的水平，加上成交金额及换手率的明显回升，均表示新一轮的行情已再度展开。但也可以看到，月末几天放量拉升创新高后，受股市突然下跌的影响也出现跳水现象。因此，此次行情也有部分原因是出于对股市的乐观预期，也就是说行情的深度受股市表现的制约仍较大。
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