|
(2006年3月货币市场基金月评)
3月，货币市场基金收益率整体表现稳定。三月份七日收益折算的年收益率平均值五个周末依次为1.896%、1.899%、1.883%、1.890%、1.917%，收益率水平在时间分布上呈现出"两头高、中间低"的态势，说明货币市场基金在月中的调整之后，收益率水平逐渐恢复稳定。全月平均水平基本稳定在1.89%以上，略低于上月，但绝大多数基金该指标仍然超过一年
期银行定期存款税后收益1.80%。其中华宝兴业现金宝货币B表现优异，以2.127%的近7日年化收益率拔得头筹。
3月份，央行在货币市场公开操作上显示出前紧后松的态势，继前两周分别净回笼800亿元、1150亿元，第三周令人意外的出现净回笼量为0的情况，第四周更是出现150亿元的基础货币净投放，这是在春节之后首次出现资金净投放的格局。但3月整体还是出现1800亿元的净回笼，可见央行仍然没有改变对于偏紧的货币政策的运用。
本月对货币市场具有最大影响的时间非3月18日中国人民银行副行长吴晓灵在北京"第二届中国金融专家年会" 中关于"央行可能动用存款准备金率调控"的讲话莫属，这普遍引起了市场对于央行将实施更激进的货币紧缩政策的预期。
近期央行大幅度减少公开市场操作中的资金回笼量，再次加深了市场对于央行希望在采取更为激进的货币措施之前，补充市场的流动性，减少资金面改变对于金融市场冲击的猜测。虽然之后国家发改委主任马凯强调中国政府将继续实行稳健的财政政策和货币政策的讲话稳定了市场的情绪，国债市场也是止跌回稳，但市场对于紧缩的预期已经从根本上深入人心。
从上周四发行的3月期央票可以看出，虽然上周央行对于公开市场的操作是净投放，中标收益率达仍较前一周同期上涨了4.05个基点，达1.8131% ，同比上月再次上扬8.1个基点。利率曲线短端不断抬升，显示出市场对于近期央行将进一步收紧货币政策预期的认同。
从本月公布完毕的基金年报来看，已公布年报的24家货币基金2005年整体收入为57.18亿元,共计分红42.03亿元，占基金总分红的比例达55.16%，赚钱效应显现，净申购突破800亿元，可谓是去年基金市场的大赢家。但令人担忧的是，许多基金已经慢慢把债券差价收入作为主要的盈利方式，加大了业绩的波动性，债市最近的震荡走势也预示着这一盈利模式将逐渐终结。
可喜的是，2006年企业融资券可能大扩容，且随着资金面的收紧及融资券的供应量增大，融资券发行利率应能够维持在3%以上的水平，二级市场交易利率也有望上升。包括MBS、ABS、利率互换等工具将提供更好的收益机会和避险手段，如果管理层允许投资此类新产品，货币市场基金将深入挖掘创新产品中的投资机会。
总体来看，在今年的新趋势下, 货币市场基金应该回到自身的投资目标和风险收益特征上来,为持有人带来长期稳定的回报并把更多的注意力放在如何控制流动性上。随着近期债市的高位震荡回落，预计后期各家基金也会相应地调整投资，加大短期品种的仓位。
独家声明：
新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请致电：(86-10)82628888转5173联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
