180ETF：为金融创新提供坚实的基础

http://finance.sina.com.cn 2006年04月05日 11:18 证券日报

　　——访上证所指数专家与华安基金常务副总邵杰军

　　本报记者姜楠

　　4月6日，由华安基金管理公司管理的上证180ETF将利用上证所的系统进行网上现金认购和网下股票认购。在这之后，今年上证所的ETF家族扩容还将依次展开。作为ETF的一个重

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要构件，跟踪指数标的成为各方研究和关注的焦点。上证所指数专家与华安基金管理公司常务副总经理邵杰军昨日就此接受了记者的采访。

　　记：有人说，一个成功的ETF产品如果有了一个好的指数标的将起到“事半功倍”的效果。您认为上证180指数作为ETF跟踪标的的最大优势有哪些？

　　专家：2002年7月，上海

证券交易所正式推出上证180指数，三个月后，我国证券市场首批指数基金——华安上证180指数基金和天同180指数基金相继成功发行设立。上证180指数拉开了我国证券市场以指数创新为先导的金融产品创新和投资方式创新的创新序幕。从这一点讲，上证180指数的发布，对我国证券市场具有里程碑意义。统计表明，至2005年末，上证180指数总市值、流通市值和成交金额对上海市场的市场覆盖率分别达到67%、56%和53%，已经基本达到了市场基准指数的覆盖水平。这样能从总体上和各个不同侧面更全面地反映股价走势，有利于规避市场的非系统风险。

　　记：随着QFII、基金等机构投资者近年来在市场上的话语权不断提升，市场的整体投资理念发生了很大变化。作为指数专家，您认为类似上证180这样的优秀指数在这一大的历史背景下能起到怎样的作用呢？

　　专家：上证180指数样本股的选择充分考虑了样本股的行业代表性、市场规模、交易活跃度和经营业绩等代表了国际上主流的市场价值取向，在市场中树立了以产业政策为导向、崇尚上市公司的经营业绩的理性投资理念；上证180指数样本股得到市场的广泛关注，日益成为市场核心。

　　此外，上证180指数编制遵循科学客观的原则，其样本股选择、权重设计、行业分类等方面为专业资产管理人进行资产配置、组合设计提供重要参照系。

　　实战中，上证180指数的选样理念同样受到了机构投资者的肯定。数据表明，从财务指标看，上证180指数的样本公司表现出更强的盈利能力和较高的回报率。根据已公布2005年3季报统计显示，上证180样本公司的平均净利润较市场平均水平高出4.32倍；样本股每股收益0.33元，比市场水平高35%；净资产收益率11.10%，比市场水平高24%。

　　记：作为一个成份股指数，上证180指数如何来实现新环境下金融创新的重任呢？

　　专家：由于上证180指数的设计目标之一是作为金融产品创新的基础，因此上证180指数的特点非常适宜金融创新，包括：指数样本数固定，科学客观公开的选样方法，定期调整样本，较高的市场覆盖率、较好的市场代表性，样本股规模大、收益好、流动性强，较高的投资价值等。

　　同时，由于上证180指数适宜作为金融衍生产品的标的物为专业资产管理人开发、投资具有差异化金融投资品种以及发展指数其他衍生品奠定了良好的基础，以上证180指数为基础的产品必将不断推出，进一步完善金融市场，满足投资者的不同需求，推动市场健康发展。

　　记：那么，如何吸引更多的投资者来分享这一金融创新产品带来的成果呢？

　　邵：ETF的一大特点就在于交易成本低廉，这在已投入交易的ETF产品中已有显现。随着ETF家族产品的不断增多，投资者的选择余地在扩大，投资成本则在不断降低。以正在发行的上证180ETF为例，投资者参与ETF产品申购赎回的“门槛”在降低，其最小申购赎回份额为30万份，是目前ETF产品中最低的，其套利参与门槛也最低。由于不同指数的不同各自构成特点，上证180ETF分摊在个股上的资金实际是最小的，对个股的冲击成本更小。这就意味着机构投资者进出180ETF成分股的成本要远远小于其他ETF。

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