基金之星：资产配置就像调配球员

　　本报记者 马玉荣

　　4月11日，由本报协办的在全球享有盛誉的权威基金评级机构晨星(中国)05年度基金经理奖将揭晓，梦想与激情将被点燃。晨星公司亚太区总裁、晨星资讯(深圳)有限公司负责人田劲曾说：“新生的中国基金若要树立良好的形象，需要注重行业品牌和单只基金品牌的培养，两者不可偏废。”

　　美国晨星公司投资研究部主管高潮生在《中国基金业扫描》中指出，美国的基金公司在衡量基金经理的业绩表现时，多数公司的考评基准是基金的三年业绩，有些公司还会根据五年业绩，或是历年业绩按一定比例加权平均，公司更注重的是投资理念和选股策略的认同，而不是单纯的业绩表现。

　　根据晨星(中国)的统计，截止3月31日，嘉实增长基金成立不到三年，累计增长率为59.09%，而同期上证指数下跌214点，涨幅为-14.15%。嘉实债券是嘉实基金旗帜下另一明星产品，截至2005年12月30日，根据晨星(中国)业绩排行榜，嘉实债券基金一年总回报率达到13.13%，居同类基金之首，基于该基金低风险、高收益的表现，嘉实债券基金被晨星(中国)评为唯一的五星级债券基金。该公司总裁赵学军博士认为，主要是“专业”、“长远”、“多元化”；通过严格的流程化管理，基金投资完全可以规避不必要的风险，而成为高度透明的专业化资产管理业务，还有就是合资的力量。

　　很多基金都是按价值投资的理念在运作，但为什么有很多并不成功呢？

　　易方达策略成长基金经理肖坚表示，做

股票投资要求对所投资的公司价值有充分的把握，而不是凭直觉想当然。对公司的研究要求非常严谨，而且要加以印证，剔伪存真。同时要对选中的公司加以持续的跟踪。如果不能持续跟踪、及时作出反应，就不可能把握好何时持有，何时离场。“像苏宁电器、贵州茅台很多人涨了20%就抛了，但我们因为心中有底，长期持有，比较轻松地获得了100%以上的丰厚收益。”

　　他说，投资其实就是在做风险和收益的配比。不仅要挑选最好的股票，还要熟悉投资组合中每一只股票的状态。就像一个教练熟悉自己球队中的每一个球员，知道他适合做前锋还是后卫，知道他有无伤病、体力和技术如何。同时你还得熟悉对手，也就是市场处于何种状态。如果市场很好，那就可以全面出击。如果大势不妙则收缩防守以不失球为主。这是一种艺术，也是“策略应对市场”的投资哲学。

　　价值投资、价值选股说来容易做来难。如何判定一只股票有没有投资价值？

　　肖坚认为，市场每一年追捧的股票类型不一样，潮流当然有合理的一面，这就像在市场中选时装。流行款就是比一般的衣服卖得好卖得贵。但是衣服的内在质量还是有一个比较稳定的评估，比如质地、做工、品牌。所以要挑对衣服不能光看流行。现在的市场和以前大不一样，2002年以前只要看对大势买什么差不多都赚钱，但是2002年后，市场从过去的“传销市场”走向国际化、市场化的“直销市场”，投资者越来越理性，选股时要左看右看，上看下看，股票的“质地”、企业品牌等都是很重要的因素。所以客户将选“时装”交给像基金公司这样的专业化管理团队就成为一种趋势。