基金跑马圈地 全赖以新换旧

　　中信建投 席晓峰

    截至3月底，48家基金管理公司的206只基金的2005年年报全部出炉。206只基金中包括54只封闭式基金和152只开放式基金，其中开放式基金又细分为24只货币型、12只债券型、5只保本型、53只股票型和58只混合型基金。这206只基金总共拥有4514.54亿份基金份额，较04年底3362.91亿份的规模有34.2%的增长。表面上看，这近三分之一的增 长的成绩不斐，但是我们发现基金规模的增长更多地是归因于41只新发基金的共计755.1亿份的新增规模，这贡献了22.5%的增长；而04年的存量基金在05年底共有3759.46亿份，只有11.8%的增长贡献。

　　也可以明显地看到，基金份额的增加主要归因于新发基金，而一旦基金发行减慢，基金规模就有下降的危险。这从05年四季度没有新发基金导致基金总体规模减小了5.5%，而05年前三季度分别依靠12只、14只和15只新发基金，基金规模分别比上期增涨了17.75%、11.46%和8.24%对比，可以明显地认识到基金市场的“跑马圈地”仍然停留在“以新换旧”的初级阶段，单纯的依靠增加基金数量-新发基金来吸引投资者，而现存的旧有基金因为基金风格趋同，赚钱效应不显著等原因，难以吸引长期投资者的青睐。