保险撤离QFII 社保接班

http://finance.sina.com.cn 2006年04月04日 10:48 证券日报

　　本报记者任小雨

　　目前，206只基金2005年年报披露已落幕，而去年封闭式基金的持有人群体正在发生“巨变”。保险资金继续退出QFII、社保、集合理财产品等机构投资者蜂拥而入积极“接班”。

　　保险撤退有因

　　54只封闭式基金公布的2005年年报数据显示，去年保险投资封闭式基金规模242.56亿份，2004年保险投资封闭式基金规模296.92亿份，2005年比2004年减少54.35亿份，减少幅度为18.31%。据了解，自1999年底进入基金市场，保险机构一直是封闭式基金的最大持有人。2000年，由于股市大涨，基金收益水涨船高，保险机构因此进账颇丰。2001年6月以后，股市进入漫长的下跌期，基金资产开始缩水，2001年保险机构对基金的投资尚盈利21%，2002年这一收益就由正转负，亏损约23%。之后，封闭式基金一直没有打赢翻身仗，保险公司在这一领域的投资随之进入浮亏状态。

　　事实上，保险公司在2004年还不断增持封闭式基金，其中既有摊低成本的考虑，也有增大对基金公司话语权的期望。保险公司在2004年底持有封闭式基金份额占到了总量的36%左右，而从几大保险公司公布的2004年报来看，投资封闭式基金确实出现了较大亏损。从去年上半年的市场表现不佳，封闭式基金折价率进一步攀升，成交进一步萎缩。因此，保险公司陷入了“越亏损越买，越买亏损越大”的窘境中，其推动封闭式基金走出高折价困境的心情自然最为迫切。

　　去年下半年，

证券市场整体走势有所回升，封闭式基金市场表现较好，封闭式基金上涨了16%，向上打出了价格空间，这却成了保险机构减持封闭式基金的最好良机，而保险机构乘势减持了25亿份，约占到保险机构持有封闭式基金总量的10%。在所有保险机构减持幅度最大的是平安保险集团该公司去年下半年减持12.9亿份减持幅度达69.99%上半年减持11.8亿合计减持幅度超过八成。此外太保和中国人民财产保险公司也有减持。中国人保、新华人寿、泰康人寿等有不同程度的减持。

　　交接班很迅速

　　封闭式基金的持有人情况，也显现出强烈的变动趋势，保险资金的退出势头十分明显，QFII、社保资金、集合

理财产品等新投资群体正积极介入。

　　在过去的一年中，QFII对于封闭式基金的加仓速度相当快，QFII共持有45只封闭式基金，占54只封闭式基金总数的83%，持有13.69亿份基金份额成为当期增持份额最多的机构群体。统计显示，在2004年底，QFII持有26只封闭式基金，持有基金份额仅为53.23亿份，持有比例仅为0.65%。到了2005年中期，QFII持有的封闭式基金数量增加到38只，虽然只增加了12只封闭式基金的数量，但持有基金的份额却增加到171.27亿份，持有比例达到2.09%。再到了2005年底，QFII持有的封闭式基金数量增加到了45只，封闭式基金的数量总共有54只，这也意味着QFII近乎全面持有封闭式基金。从持有的基金份额来看，到了2005年底，QFII持有的基金份额达到307.96亿份，比2005年中期几乎增加了一倍，持有比例也由2005年中期的2.09%增加2005年底的3.77%。

　　从QFII持有明细来看，花旗是投资最多的QFII机构之一，紧接着是瑞士银行、荷兰银行。其中，花旗投资封闭式基金从2004年末持有1.74亿份提升到2005年末持有5.45亿份，增持幅度为214.12%；瑞士银行投资封闭式基金从2004年末持有3.59亿份提升到2005年末持有9.165亿份，增持幅度为155.43%；荷兰银行投资封闭式基金从2005年中期持有3.23亿份提升到2005年末持有3.78亿份，此机构是去年中期新入驻。

　　社保基金去年底积极“接盘”，成为当期增持幅度最快的机构，增长幅度达到266%。在2005年中期，社保还只在19只封闭式基金上建仓，这一数字到了2005年底，就上升为30只，其持有封闭式基金的份额也从2005年中期的20.07亿份上升到2005年底的73.46亿份。

　　券商的

理财产品是当期增持份额最大的单个机构，该机构是去年中期新入驻。例如，招商证券基金宝集合资产管理计划在32只封闭式基金的十大股东中亮相，合计持有封闭式基金90234.40万份，去年中期持有8829万份，增持幅度为9倍多。从持有明细看，招商证券基金宝明显偏向于有封转开传闻的中小盘基金，如基金景博、基金裕华、基金同智等30多只封闭式基金的投资。

　　值得注意的是，基金同德是这场QFII、社保基金和保险公司积极增仓的重点对象，2004年年底保险公司占据十大持有人的7席，占比为38.66%，花旗环球金融持有4.56%；到了2005年上半年，三家QFII和社保109组合进入十大持有人，持有总份额的23.67%，已经逼近四家保险公司的持有比例26.07%；再到2005年年底，四家QFII、两家社保基金、集合理财产品进入十大持有人，持有总份额的37.2%，已经逼近三家保险公司的持有比例19.07%。

　　基金公司普遍认为，由于去年证券市场处于8年来新低，封闭式基金市价创出了历史低位，再加上高折价封闭式基金提供的投资机会吸引了众多机构投资者的眼球，尤其是QFII、社保最为关注。

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