高位窄幅振荡 股票类基金业绩大幅度发飙

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　上周，基金投资的各主要基础市场行情走势以高位窄幅振荡为主。沪市综指收于1298.29点，周涨幅为0.28%；上证50指数收于878.36点，周涨幅为1.03%；深市综指收于323.45点，周涨幅为2.22%；深证100指数收于1101.05点，周涨幅为0.94%。股票市场各主要指数虽然有一定幅度的上涨，但由于在市场上最有影响力的沪市综指表现一般，以致于整个证券市场 的投资心理影响较大。上证国债指数、企债指数分别收于110.1点和121.6点，国债指数微幅上涨了0.13%，企债指数则下跌了0.38%。

　　在如此基础市场行情背景之下，基金们发挥出专业

理财的特长，积极运作，主动投资，普遍取得了较好的业绩。总体来看，易方达、广发、宝盈、上投摩根、汇添富、银华、鹏华等公司旗下基金上周的绩效情况较好。各类型基金的详细绩效表现情况如下。

　　一、股票型基金

　　股票型基金上周的平均净值增长率为3.38%，平均周净值增长率再上新高，高于沪深两个基础市场的平均上涨幅度，全体基金的净值增长，很好地诠释了股票型基金的产品优点、投资优点、绩效优点。宝盈泛沿海和广发聚丰分别以6.12%和6.11%的周净值增长率领先，其它周净值增长率高于5%的基金还有景顺长城内需、广发小盘、上投摩根阿尔法等三只。

　　广发聚丰出身“豪门”，绩效表现与各位兄弟一样优良，自然无需多夸。宝盈泛沿海的绩效表现良好，而且其公司旗下全体基金的业绩近期都表现良好，到是较为值得关注。从大道理上讲，基金业绩的好坏与基金管理公司的背景有很大的关联，但有的时候也不排除出现例外，此次宝盈基金管理公司旗下多只基金具有良好的绩效表现就是例证，因为一来股票市场行情有时候具有一定的“随机性”，二来其投资管理团队因此有值得关注的必要。

　　二、指数型基金

　　指数型基金上周的平均周净值增长率为2.46%，全体基金的净值继续增长，平均周净值增长率相对于基础市场的行情表现来看，业绩情况明显偏好。这其中的原因有两个方面：(1)此处的统计是将被动型指数基金与增强型指数基金合并在一起统计的，因此，计算结果的偏高与增强型指数基金的良好绩效表现有关；(2)银华88作为目前绩效最强的一只增强型指数基金，上周的净值增长率再次发飙，达到了5.79%，今年以来的净值增长率已经达到了23.36%，超过了大多数股票型基金、偏股型基金。照此速度发展下去，其年跟踪误差还能够控制在6%的范围之内吗？由于其业绩基准难以查询，本文无法对其进行评价。但是，这里其实已经衍生出来了另外一个问题：是遵守契约重要，还是最终的业绩重要？

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金上周的平均净值增长率为3.53%，超过了股票型基金，全体基金的净值增长，总体绩效情况良好，是上周绩效表现最好的一个基金类别。鹏华行业成长以7.23%这个罕见的高收益领先于所有的基金，之后另有上投摩根优势、鹏华50、湘财合丰周期、易方达策略等4只基金的周净值增长率高于6%，还有富国天惠、国泰金马稳健、泰信先行、易方达策略等11只基金的周净值增长率高于5%。

　　偏股型基金有如此良好的绩效表现，主要原因在于：(1)此类基金多为老基金，相关管理人大多具有较为丰富的管理经验；(2)很多基金的大类资产配置策略较为灵活，股票投资比例可以按照市场行情的发展情况调整到不逊色于股票型基金的高度；(3)部分个股选择准确。(4)部分个股因为股权分置改革而得到了很多额外收益。

　　四、股债平衡型基金

　　股债平衡型基金上周的平均净值增长率为2.9%，全体基金的净值增长，总体绩效表现情况较好。广发稳健、广发聚富、华宝兴业配置这3只基金的周净值增长率分别为5.63%、5.58%和5.15%，绩效表现丝毫不逊色于股票型基金、偏股型基金，既表明了此类基金目前在资产配置策略方面的鲜明倾向，也显示出了这些基金具有良好的投资管理能力。此类基金当中的易方达平稳、华夏回报、华安宝利、景顺长城动力等也都值得关注。

　　五、债券型基金

　　14只债券型基金(由于易方达月月收益A、B两类基金分别披露净值，故将其作为两只基金进行统计。)上周的平均净值增长率为0.38%，平均净值增长率较高，9只老债券型基金的净值增长，1只老债券型基金的净值缩水，4只短债基金继续保持稳定的收益。富国天利上周的净值增长率很高，达到了2.41%，在此类基金当中鹤立鸡群。净值有增长，单纯地看当然是好事，但如果是偏离了本性特征的较高增长，就要另眼看待了。

　　六、货币市场基金

　　上周末，货币市场基金的总体绩效表现情况有所反弹，26只基金的七日年化收益率指标超过银行定期一年存款的税后收益，即它们共同的业绩基准，仍然不失为较好的现金管理工具本色，整体业绩回报情况较好。华安现金富利、华夏现金增利、南方现金增利等6只基金的七日年化收益率指标超过2%。很明显，货币市场基金中的“老三样”继续“老”骥伏枥、“老”当益壮。对于货币市场基金的投资策略，我们最主要的是看其当期的绝对收益情况，并把它和流动性结合在一起考察，只要不比银行定期一年存款的税后收益逊色，就依然具有值得投资的价值。