QFII与保险机构态度迥异 大盘基金还有上升空间

　　祁和忠

　　昨日，在大盘于1300点附近横盘整理的背景下，封闭式基金再发狂飚，54只基金全线飘红，沪深两市基金指数双双创今年以来最大涨幅。上证基金指数以896点开盘，最高917点，最低896点，收盘917点，较前一天上涨2.35%；深证基金指数以820点开盘，最高844点，最低819点，收盘844点，较前一天上涨2.93%。正如此前本报撰文指出的，大盘封闭式基金果 然大幅补涨，成为昨日基金市场的最主要特征。

　　大盘基金投资价值十分明显

　　在涨幅前10名的基金中，仅居于第三名的基金普华(资讯 行情 论坛)为规模5亿份的小盘基金，其余都是20亿份以上的大盘基金。涨幅前三甲的基金分别为基金鸿阳(资讯 行情 论坛)、基金裕隆(资讯 行情 论坛)、基金普华，涨幅依次为4.60%、4.13%、4.00%。

　　相对于前期大幅上涨的中小盘基金来说，昨日大盘基金的强势表现带有明显的补涨特征。此前，将于近两年到期的中小盘基金备受追捧，主要是因为其剩余存续期较短，机构投资者如果采取持有到期的策略，风险很低，但收益却很具吸引力。

　　与中小盘基金相比，20亿份以上的大盘基金中大多数剩余存续期较长，不少大盘基金的到期日在2013年之后，长达近10年的剩余存续期增加了投资的不确定性。但这些大盘基金的优势是贴水率较高，大多在45%以上。

　　据美国晨星公司的一项研究结果，美国封闭式基金的折价率只有3.6%。与美国封闭式基金相比，中国封闭式基金的贴水率明显要高很多，这也正是近年来QFII等大幅增仓封闭式基金的原因。

　　QFII与保险机构态度迥异

　　据对25只已公布年报的封闭式基金的统计，去年QFII、券商等积极增持封闭式基金，但保险公司大幅减持。

　　QFII持有封闭式基金的份额明显上升。德意志银行、瑞士信贷第一波士顿、高盛等都有较大幅度增持，增持对象包括基金景阳(资讯 行情 论坛)、基金兴华(资讯 行情 论坛)、基金开元(资讯 行情 论坛)、基金隆元(资讯 行情 论坛)等；除QFII外，国内首只以封闭式基金为投资对象的券商集合理财产品———招商证券集合理财计划是最大的增持者，以近4亿份的增持量位居第一名。

　　与QFII、券商的积极增持形成反差，在封闭式基金一路上涨的过程中，长期被套的各大保险公司一直在减持，中国人寿(资讯 行情 论坛)、太保、平安保险(资讯 行情 论坛)等位居减持排行榜前列。