3月基金经理调查：牛市观点占7成 医药类受关注

　　牛市观点占七成 医药类股票受关注

　　——2006年3月份基金经理调查(总第20期)

　　今日投资财经资讯有限公司2006年3月进行了本年度第2次(总第20期)基金经理调查，本期调查的起始日为3月10日，截止日为3月17日。此次调查，我们共对国内基金管理公司、 证券及保险公司投资管理部门的112名基金经理和投资经理发出了问卷，收回答卷96份。在此，我们向大力支持我们工作的基金经理们表示衷心的感谢!

　　本期摘要：

　　盈利前景转好，通胀预期抬头

　　基金经理继续对国内经济前景保持谨慎乐观，认为12个月内国内经济将保持增长的占65%，认为将保持不变的占3%，认为将出现轻微下降的为32%。基金经理认为上市公司06年的盈利增长将比05年有所改善的占47%，认为将维持原状和轻微恶化的各占19%和34%。而今年1月份的调查显示,认为06年上市公司的平均EPS将下降的高达73%，认为将上升的仅有15%，乐观情绪明显上升。但47%的基金经理预期上市公司的平均毛利率将在未来12个月下降，认为将维持不变的为43%，认为将上升的仅占5%。

　　通胀预期显著抬头。预期12个月内CPI将上升的人数比1月份增加21个百分点至83%，预期将下降的减少13个百分点至10%，预期上升净值增加34个百分点至73%。八成基金经理认为现行货币政策松紧合适，认为人民币将在12个月内升值的人数达到100%，其中认为升值幅度为3%和5%的分别为63%和36%。

　　牛市观点占七成，乐观情绪温和

　　在今年1月份的调查中，基金经理认为国内股市被高估、低估、合理的人数比例分别是23%、58%和19%；而在本次调查中，以上3项数值分别为5%、55%和26%。认为国内股市高估的人数继续大幅减少，高估净值由05年9月首次出现负值以来持续下降至-50%。本期调查中，持牛市观点的基金经理增多至70%，较1月份上升16个百分点，创出自05年5月份以来的新高，其中认为目前处在牛市初期的占66%，持熊市观点的基金经理仅占28%，比1月份下降12个百分点。52%的基金经理认为目前的债券市场被高估，比1月份略有下降；但认为低估的人数已经降到了0；认为合理和无法判断的各有35%和13%。

　　预计12个月后股市将上升的人数略升1个百分点至95%，但认为将大幅上升的人数从39%降至32%，认为轻微上升的增多8个百分点至63%。基金经理对06年的投资回报预期比1月份的调查有所降低。预期回报率在0-10%的增加12个百分点至42%；预期回报率在10-20%的减少11个百分点至45%；预期回报率在20%以上的为13%，减少1个百分点。从短期市场技术面来看，28%的基金经理认为当前股市“超买”，仅7%认为“超卖”，65%认为“两者都不是”。如果未来3个月股价下跌10%，愿意买入股票和卖出股票的人数分别为74%和5%，买入净值从1月份的86%下降到69%，这是该数值连续上升6个月以来首次出现下跌。如果未来3个月股价上涨10%，愿意卖出股票的人数比上期调查减少8个百分点至32%，愿意买入股票的人数也减少了7个百分点至7%，卖出净值为25%。

　　医药受关注，公用事业人气向淡

　　未来3个月，计划增持股票的人数虽然仍多于计划减持的人数，但增持净值比1月份下降了10个百分点。计划增持债券和现金的人数仍然少于计划减持的人数，但增持净值由-26%和-13%回升至-16%和-5%。

　　各产业门类中，金融和能源被最多的基金经理认为价值低估，分别为54%和50%；其次是医药保健和日用消费品，各为38.5%和37%。与历次调查一样，科技和传媒还是被最多的基金经理认为价值高估，分别占49%和47%；值得注意的是，本次调查中，认为零售类股票被高估的人数比1月份上升14.5个百分点至36.5%。

　　从低估净值来看，最高的依然是金融和能源，各为48%和43%。医药保健类股票的低估净值上升最快，由1月份的-13%升至22.5%，上升了35.5个百分点；金融的低估净值上升21个百分点,位居其次。本次低估净值下降最快的是通讯和公用事业类股票，分别降了26和22个百分点。而在上期调查中，公用事业被最多基金经理认为低估。本次调查中，传媒下降19个百分点,零售类股票低估净值为-15.5%，比1月份下降了14.5个百分点。

    （详细内容敬请参阅下列调查图表）

    调查一：今后12个月内国内经济增长前景如何

    调查二：2006年上市公司盈利增长前景将会怎样

    调查三：上市公司的平均毛利率水平将如何变化

    调查四：12个月内国内主要消费品价格如何变化

    调查五：12个月后的短期利率将如何变化

    调查六：中国现行货币政策的松紧程度如何

    调查七：今后12个月内人民币币值将如何变化

    调查八：您认为当前的中国股市处于何种阶段

    调查九：当前国内的股票市场定价偏高还是偏低

    调查十：当前国内的债券市场定价偏高还是偏低

    调查十一：12个月后中国的股市将上升抑或下跌

    调查十二：您预期资产在06年投资回报率约是多少

    调查十三：股票市场是处于超买还是超卖阶段

    调查十四：如果3个月内股价下跌10% 您如何操作

    调查十五：如果3个月内股价上涨10% 您如何操作

    调查十六：3个月内您计划增仓减仓或保持持仓情况

    调查十七：股市中市场价值是被高估还是被低估

    （供稿：深圳今日投资财经资讯有限公司。未获得今日投资财经资讯有限公司书面授权，任何人不得对本调查报告进行任何形式的发布、复制。本调查报告不代表今日投资的观点，任何人据此作出投资决策，今日投资概不负责。）