基金增持上证50成份股 50ETF适合中长期投资

　　财富证券 胡琦

　　近期上证50ETF的强势体现了其投资价值正在得到市场关注，而短期的市场调整或许提供了不错的中长线建仓机会。

　　基金增持上证50成份股

　　从基金2005年四季度持仓组合可以看到，基金在沪市增仓幅度最大的前5只股票中有4只属于上证50ETF持股市值前十名的股票，基金增持上证50股票的迹象非常明显。更值得关注的是四季度基金在沪市增持幅度最大的10只股票中有4只是银行股，将沪市的银行股尽纳其中。可见基金对银行股的认同度空前一致，基金对银行股的高度认同有望催生市场的热点板块。

　　如果我们简单地按照流通市值大小来估算不同行业上市公司占上证50指数时权重的话，可以看到制造业和金融保险业为权重最大的两个行业(权重分别为31.08%和23.74%)。由此可知，银行股的涨跌对上证50指数的影响较大。因此，一方面，银行股对上证50指数的影响举足轻重；另一方面，当前以基金为代表的机构投资者对银行股的投资价值形成了高度共识。二者产生的合力势必对上证50ETF的未来走势产生积极的作用。此外，汽车股、钢铁股也逐渐渡过了行业景气的低点而重新得到资金的关注。而在上证50指数制造业31.08%的权重中，汽车、钢铁、石化股的流通市值就占据了45.45%，为上证50ETF的未来走势奠定了基础。

　　ETF扩容推波助澜

　　继上证50ETF之后，近期，易方达深证100ETF、华安上证180ETF也被

证监会批准发行，沪深交易所的另一些ETF产品也在筹划之中，上证50ETF一枝独秀的时代将成为过去，ETF市场即将迎来大扩容。正是基于这种供给增加的预期，近期上证50ETF出现了大幅度的赎回。

　　另一方面，我们也可以看到，新发行的ETF品种势必又创造出对指标股新的市场需求，从而产生推动指标股上行的市场动力，形成良性循环。与深证100ETF、上证180ETF相比，根据四季度基金资金重点流向银行股来看，由于银行股在上证50中的权重远较在上证180和深证100中的权重高，在当前和未来的某一段时间内，银行股的上涨应该对上证50ETF产生的积极影响更大。因此，笔者认为ETF的扩容对上证50ETF的资金分流只是暂时现象，其投资价值的优越性将在未来吸引更多的理性资金参与。最后，年内有望推出的股指期货及ETF带来的产品创新机会均会为ETF带来一定投资机会。

　　综合上述因素，同时考虑到当前上证50成份股的市盈率明显低于A股市场的平均市盈率。而短期以银行股为代表的指标股调整基本到位，建议投资者可以择机参与做中长线资产配置。