基金回报见好差距拉大 一月看行业二月看个股

　　晨星(深圳)基金研究中心

　　今年股市在一片“牛市开始”的喧哗声中揭开了序幕。在短短2个月内，晨星股指上涨13.79%，特别是一月份，涨幅已有10.45%。各大小规模的股票几乎全面上升，晨星大中小盘指数上涨幅度分别为14.04%、13.79%和12.74%，差距甚小。

　　能源行业和金融行业的攀升，似乎和香港市场H股的疯狂涨势遥相呼应。截至2月底，晨星金融服务指数和晨星能源指数分别上涨19.17%和17.48%。在人民币升值预期的背景下，银行股和地产股等金融服务行业股票继去年12月份后依然上扬。另一令人关注的事件则是中国石化(资讯 行情 论坛)收购子公司，带动中国石化和其子公司股价的走高。

　　重仓股上涨拉动基金净值

　　在红火的股市背景下，许多基金重仓股的回报也甚丰。根据2005年四季度投资组合公告计算的前20大重仓股中，消费品行业的贵州茅台(资讯 行情 论坛)和双汇发展两个月的涨幅超过35%，伊利股份涨幅也有20%左右；金融服务行业的浦发银行(资讯 行情 论坛)、金融街、G民生、G万科的涨幅超过25%，招商银行(资讯 行情 论坛)、G华侨城也有近10%。此外，零售类的大商股份和苏宁电器(资讯 行情 论坛)以及中国石化、上海机场(资讯 行情 论坛)等涨幅均超过10%，

　　今年以来红火的基础市场，基金重仓股的较好回报，使各类型基金回报相对去年大有改观。至2月底，股票型基金指数(资讯 行情 论坛)今年以来回报率为10.65%，配置型基金指数的回报为9%，债券型基金指数的回报为3.41%。其中，一月份的贡献很大，各类型基金指数涨幅分别为7.91%、6.95%和2.98%。而去年对应的股票型基金和配置型基金指数全年回报为3.34%、3.29%，两个月的回报几乎为去年回报的两倍。而在正股带动下上涨的可转债，也带动债券型基金走出了可观的涨幅。而债券型基金指数两个月涨幅3.41%中，一月份贡献占了大多数，一月份指数上涨2.98%，也高于去年该指数月度最高回报2.22%。

　　在基金回报见好的背景下，各类型基金中基金间的回报差距却较大，尤其是股票型基金和配置型基金。截至2月28日，今年以来回报位居第一的银华核心价值，在两个月内回报已有20.78%，而回报最为落后的万家公用事业回报仅有2.62%。两个月内，基金回报差距超过18%，而2005年股票型基金全年最高回报和最低回报的差距也不过24%左右。配置型基金中，今年以来回报最高的上投摩根阿尔法回报为18.10%，而回报最低的基金为申万巴黎盛利配置(资讯 净值 论坛)，回报为1.54%。两者回报相差将近17%，与股票型的差距差不多。

　　一月看行业二月看个股

　　从一月份的回报情况看，行业贡献对基金的回报起了较大的作用。一月份业绩领先的行业除上述金融服务行业外，有色金属类、科技类以及消费品行业的股票也较突出。元旦过后，在国内外有色金属期货价格全线暴涨，中金黄金、山东黄金、G中金、厦门钨业、G铜都等有色金属类股票应声大涨，G中金的涨幅超过40%，而G铜都的涨幅也有18%。虽然这类股票涨幅惊人，但持有的基金并不多，而且持有比例也不算太大，因此业绩贡献不大。

　　相对于有色金属类股票的大涨，金融服务行业的涨幅略为逊色。但2005年四季度投资组合公告显示，基金大幅增持金融服务行业股票，因此银行、地产类股票对基金业绩作出了较高的贡献。浦发银行、G招行、华侨城A、金融街、G万科A等股票涨幅都超过10%，而持有金融服务行业较多的基金回报上涨较猛。一月份回报上涨16.19%而位居第一的银华核心价值，根据其四季度季报组合，持有此行业股票较多。此外，G中兴、用友软件、中科三环、航天信息等科技股的活跃也为基金回报提供了良好的动力。

　　二月份，表现突出的行业则是上述受中国石化收购旗下上市子公司影响的

能源行业，晨星能源指数上涨9%，是涨幅最大的行业指数，比晨星股指3.76%的涨幅高出许多。石化股的大幅上涨为许多基金提供了较多的回报。但是，相对于行业贡献，个股因素在基金二月份回报似乎起了更大作用。贵州茅台受年后提价的消息影响，在3月初股改停牌之前连连攀升，涨幅高达31.82%。振华港机月底公告的业绩快报显示其去年业绩优异，28日股改复牌后立即大涨，加上之前的不断攀升，股价二月涨幅也有11.92%。此外，苏宁电器、云南白药、双汇发展等股票的上涨推动了基金二月份回报的上升。