基金兴业扩募续期基本无望 大手笔调仓备战到期

　　□　本报记者 杨磊

　　最新数据显示，2006年1月基金兴业(资讯 行情 论坛)买入1.2亿元债券，占该基金去年底资产净值的27%。而近期基金兴业单位净值表现异常稳定，在3月6日至10日基金单位净值仅下跌0.46%，表现远好于其他封闭式基金。业内人士据此推测，为了备战今年11月14日的基金到期大限，基金兴业已经大幅降低了股票仓位。

　　1.2亿巨额购券

　　近期，中央国债登记公司旗下的中国债券信息网公布了月度债券交割量情况，今年1月基金兴业以1.2亿的交割量进入基金成交前100名，值得注意的是，基金兴业该月的两笔交易全部是债券买入。以去年底基金兴业4.45亿元的资产净值计算，两笔债券买入占基金资产净值的27%。

　　其实，基金兴业去年年底所持有的债券总额还不到1亿元。基金四季报显示，基金兴业去年年底持有0.905亿元国债，占基金资产净值的20.73%。主要持有债券品种为04国债(5)、20国债(10)和21国(3)，除04国债(5)是今年6月到期外，其他债券在2008年至2010年到期。

　　业内人士分析，基金兴业的债券仓位明显增加，而股票仓位也一定会明显下降。按照1.2亿新增购券给基金兴业带来的资金压力，基金兴业的股票仓位可能从72.51%迅速下降到45%左右。

　　基金兴业的巨额购券发生在银行间债券系统意味深长。小盘封闭式基金很少参与银行间债券系统的交易，由于银行间系统单位交易量大，小盘封闭式基金持有债券量较小，在上海证券交易所足以应付正常的债券交易。但交易所债券每日成交量有限，要在短期内出售以亿为单位的国债，会给市场带来相当的压力。

　　债券市场资深人士认为，银行间债券市场采用的是一对一灵活定价交易机制，选择银行间债券市场买入和卖出债券，有利于基金兴业到期时应付可能出现的赎回。

　　净值表现异常稳定

　　无独有偶，各家券商对基金兴业的仓位测算也印证了该基金正大举抛售股票并买入债券。数据显示，股市大幅上涨时，基金兴业的净值增长率都排名靠后，而股市下跌时，基金兴业的净值增长率都排名靠前，甚至遥遥领先于其他封闭式基金，基金减仓迹象明显。

　　从2006年年初至3月3日，54只封闭式基金单位净值增长了8.8%，基金兴业单位净值只增长了5.35%，名列第53名，而在大盘小幅调整的两周，基金兴业的净值增长率都处在前十名。3月6日至10日，封闭式基金平均净值下跌2%，基金兴业的净值下跌幅度只有0.46%，名列净值表现第一名，远好于第二名的基金安信(资讯 行情 论坛)1.05%的净值下跌。

　　其实，从1月中旬到3月10日，基金兴业单位净值表现十分稳定，基本上处在0.9-0.92元之间窄幅波动。上周，该基金前两大重仓股G中兴和中国石化(资讯 行情 论坛)的联袂大幅上涨，该基金净值增长1.8%，在所有封闭式基金中名列33名，仍然相对靠后。

　　根据基金兴业2006年以来的单位净值表现，银河证券等券商测算出来的基金股票仓位都明显下降，银河证券测算的基金兴业股票仓位结果为30%-40%。一券商仓位测算人员表示，封闭式基金份额稳定，更有利于测算出基金的股票仓位，对于基金兴业股票仓位最保守的估计也在50%以下，明显是为2006年11月该基金到期做准备。

　　扩募续期基本无望

　　现在距离2006年11月14日基金兴业到期只有不到8个月，留给基金兴业解决到期问题的时间已十分紧迫。而封闭式基金最终解决还要在程序上花费不少时间，2005年中旬，景顺长城恒丰债券基金召开持有人大会转换为景顺长城货币(资讯 净值 论坛)市场基金，从发出基金持有人会议召开通知到基金转换完毕，花费了2个月零几天的时间。业内人士预计，封闭式基金的解决方案要比景顺长城转换基金类型更加复杂，需要的时间更长。

　　消息人士透露，基金兴业和随后到期的几只小盘封闭式基金都已经拟订了多种解决方案，当然，最终方案还要和监管层、基金托管人、基金持有人等多方面协商后再确定。其中，第一只到期的基金兴业的解决方案，无疑是最为紧迫和最为重要的。

　　根据封闭式基金的基金契约规定，业绩成为决定封闭式基金解决方案的重要因素。“当基金年收益率高于全国证券投资基金平均收益率时，封闭式基金才可以选择基金扩募或续期。”根据这一条规定，基金兴业可能无法选择基金扩募或者基金续期，截至今年3月17日，基金兴业单位净值和累计单位净值同为0.9324元，小于全国证券投资基金平均收益率。

　　根据基金契约规定，基金转型和基金清算是基金兴业到期解决方案的两大方向。

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