股票基金抗跌性优于大盘 小盘基金两极分化明显

　　黄翔 邓海

　　聚源数据研究所的一份研究报告显示，股票型基金在近期的市场调整中整体抗跌性优于大盘。

　　数据显示，近期沪综指共有5次单日跌幅超过1.5%，在跌势中股票型开放式基金净值 稳定性都较好，其累计净值跌幅较同期上证综指平均低36.28%。3月2日，股票型开放式基金累计净值平均跌幅为0.8%，仅为同期上证综指跌幅的50%。而3月7日，上证综指单日跌幅达到本轮行情最大值2.25%，而该类基金累计净值平均跌幅仅为1.63%。股票型开放式基金的风险防范能力明显优于大盘。

　　从中长期来看，股票型开放式基金抗跌性也较好。2月16日上证综指跌幅为2.2%，而股票型开放式基金累计净值跌幅没有一家超过这一指标，其中最大的大成蓝筹(资讯 净值 论坛)仅为2.13%。再比较2005年上半年和9月份后两次较大的跌势中股票型开放式基金的表现，该类基金累计净值平均跌幅最高不超过同期上证综指跌幅的70%，最低仅为41.82%。

　　数据分析还发现，指数型基金相对其他投资类型的股票基金在大盘下跌时抗跌性最差。通过对股票型开放式基金累计净值跌幅前10名的基金分析，发现目前仅有的10家指数型基金上榜频率却最高。其中1月16日有7家上榜，占70%，最少的2月16日也有2家上榜。从单只指数基金表现分析，长城久泰(资讯 净值 论坛)可谓跌幅排行榜中的“常客”，连续5次上榜，而嘉实300(资讯 净值 论坛)等也有4次上榜经历。

　　股票型开放式基金规模大小是一把双刃剑。一方面，小盘基金反应较大盘基金迅速，即所谓“船小好掉头”；另一方面，由于规模小，当遇到突发大跌和巨额赎回时，相对大盘基金而言，小盘基金应对稍有不当，损失较大。

　　从本轮行情来看，上证综指出现5次单日大跌，其结果造成小盘基金两极分化明显，在最抗跌和最不抗跌的排行榜中都会发现它们的身影。在跌幅最小的10家基金里面，10亿元以下的小盘基金始终占据半壁江山，中信红利和银河稳健(资讯 净值 论坛)等两只份额不足5亿元的基金，还相继登上榜首位置。

　　然而统计跌幅排行榜，每次排第一名的基金全都是小盘基金，其中最小的宝盈增长2005年末总份额为1.97亿元，最大的大成蓝筹也只有8.43亿元。全部37家基金中有28家规模小于10亿元，占75.68%。由此可见，小盘基金只有提高自身操作水平，才能够立于不败之地。

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