新基金发行仍较艰难 好业绩是应对竞争的关键

　　银河证券 王群航

　　近期基金业内有两则消息格外令人深思，在这两则互不关联的消息背后，反映出来的是当前基金行业严峻的竞争环境。那么如何应对竞争呢？笔者认为，业绩是关键。

　　新基金发行仍较艰难

　　光大保德信基金管理公司日前发公告宣布，于今年2月9日开始募集、原定认购截止日为3月10日的光大保德信红利股票型基金决定将募集期延长至2006年3月17日。

　　这是今年以来第一个延期公告，也是笔者预料到、但又非常担心看到的公告。它反映了两个方面的问题：一是当前市场的发行情况依然较为艰难。去年发行的股票型基金当中，除了银行系的基金、以及个别具有特殊营销手段或公司背景特别优异的基金以外，其它基金无一例外地都延长了发行期；二是公司背景对于基金发行非常重要。光大保德信基金管理公司旗下的第一只基金——光大保德信量化投资基金，自开始运作之后基础市场的行情背景一直不够理想，再加上其特殊的投资理念与策略，以致于在一段时间里基金净值损失相当严重，公司形象因此受到很大的影响。

　　这种情况既表明了中国的基金发行市场正在走向成熟，也反映了投资者在看待问题的时候较为简单化。说成熟，是因为大家在选择基金的时候已经开始注意该基金的公司背景情况；说简单化，是因为当前市场上的基金公司已经很多，很多投资者就直接奔着绩效表现良好的基金公司去了。

　　嘉实创今年分红新高

　　第二条消息是：嘉实基金管理公司发布公告宣布，公司旗下的嘉实沪深300指数基金实行首次分红，收益分配方案调整为每10份基金份额派发现金红利0.70元，该分红不仅在今年以来的基金“分红潮”中名列前茅，同时也刷新了国内指数基金单次单位分红的最高记录。

　　嘉实沪深300指数基金的优秀业绩缘于两大原因。一方面，由于沪深300指数具有极强的代表性，且收益明显高于平均市场水平，从而保证了基金充分受益于去年12月开始的行情；另一方面，在基金运作上，嘉实一直坚持紧跟标的指数、严格控制跟踪误差，因此成立运作半年来，嘉实沪深300指数基金与业绩基准保持了高度的相关性，表现出非常低的跟踪误差，充分体现被动指数型基金紧跟指数的特性。

　　嘉实沪深300指数基金此次分红，具有良好的新闻效应，使其能更好地应对大成沪深300指数基金发行造成的空前紧张的竞争局面。毕竟对同一个标的指数开发出两只基金产品，而且产品之间大同小异，在中国基金市场上还是第一次。

　　应对竞争业绩是关键

　　中国

开放式基金市场在不足五年的时间里发展很快，尤其是近两年，虽然基础市场的行情不好，但开放式基金市场的净值总规模仍然在不断地扩张，每年新增的资产净值总规模都超过了1000亿元。但值得关注的是，基金行业的成绩实在难以令投资者满意。

　　截至2005年末，开放式基金市场的份额总规模为3893.75亿份，比2004年增加了1402.1亿份，增幅为56.27%；同时，开放式基金的资产净值总规模是3869.05亿元，小于份额总规模，这说明了一个令人悲哀的现象：市场总体是亏损的，平均每份基金的份额净值是0.9937元。也许有人会说基金们有过分红，但不可忽视的是，分红的原则之一是除权之后的净值不能够低于面值——1.00元。

　　回顾中国基金市场的发展历程，除了市场的总体规模有了数字化的繁荣之外，在行业的本质方面，即对于投资人的回报方面，整个行业做的实在难以令投资者满意。可即使如此，这个本来就年轻的、有些时候显得浮躁的行业却并没有因此而冷静下来认真反思，近期很多基金公司跃跃欲试地准备为特定的对象提供投资咨询服务就是一个鲜明的例证。

　　公募型的基金公司可以为特定的对象提供咨询服务吗？在笔者调研过的基金公司当中，研究人员最少的一家只剩下三个人了，部分基金公司已经将自身研究业务的格局转向“依赖券商的研究报告”，这样的基金公司可以做好咨询服务吗？业绩很差的基金公司又可以做好吗？这些都值得反思。

　　笔者认为，基金公司不做好

理财服务工作，没有实实在在的业绩，即使发掘出各种所谓的“利润增长点”，也不是真正的可持续发展之计。