长城消费基金看好消费类行业前景 可望稳定增值

　　国信证券经济研究所　林聪

　　长城消费增值基金属于主题型基金，重点投资于消费品及消费服务相关行业中的优势企业，分享中国经济增长及增长方式转变所带来的收益，实现基金资产可持续的稳定增值。

　　看好消费类行业前景

　　长城消费增值基金的产品优势体现在选择消费品及消费服务相关行业中的优势企业作为主题投资。

　　选择消费品及消费服务相关行业作为基金主题投资，主要理由在于：

　　首先，在未来的几年，消费将成为拉动我国经济的新马车，消费品及消费服务相关行业的成长空间巨大。从消费支出占GDP的比例来看，发达国家平均为80%左右，发展中国家平均约74%，而我国目前仅约为57%。专家估计，从明年起，我国的经济增长模式有望从投资拉动型逐渐转变为消费拉动型。

　　其次，从“

十一五”规划来看，电子、金融、品牌消费品这样的先进消费类行业会享受政策的倾斜，农村消费市场将成为新的增长亮点。

　　最后，消费品及消费服务相关行业上市公司的盈利能力波动较小。

　　具有成熟投资理念

　　长城消费增值基金的投资理念是：分享企业成长成果，获取长期收益；把握公司估值变化，实现中短期回报。基金重点投资消费品及消费服务相关的13个行业中的优势企业，在股票选择方面，充分发挥“自下而上”的主动选股能力，结合对宏观经济状况、行业成长空间、行业集中度、公司核心竞争力的判断，通过财务与估值分析，深入挖掘具有持续增长能力或价值被低估的公司，构建股票投资组合，同时将根据行业、公司状况的变化，结合估值水平，动态优化股票投资组合。

　　资产配置注重风险控制

　　长城消费增值基金虽为主动型股票基金，但是在股票仓位的具体配置上仍注重风险控制。其最大优势在于：股票仓位的具体配置比例依赖于基金核心股票库的整体估值水平(PE或PB)与国际市场同类股票估值水平的相对差异。如果基金核心股票库的整体估值水平与国际市场大体相当，则基金股票投资的仓位保持在目标值80%左右；如果基金核心股票库整体估值水平显著低于(低20%以上)国际市场水平，则股票仓位可以达到95%的上限；如果基金核心股票库整体估值水平显著高于(高20%以上)国际市场水平，则股票仓位可保持在60%的下限。

　　与此同时，长城消费增值基金强调多次分红，重视对持有人利益的绝对回报。