06年2月睿信基金评级注释：是否该收取认购费

　　睿信基金评级结果注释：

　　1、睿信基金评级所用数据均为可获得的公开数据，选取具有一年以上有效历史数据的基金予以评级，以避免短期业绩的影响。

　　2、睿信综合评级结果最好的10%为5星级基金，其次的25%为4星级，再次的30%为3星 级，再次的25%为2星级，最后的10%为1星级。

　　3、基金规模一栏中，凡涉及开放式基金，其截止日期为2005年12月31日。

　　4、波动性一栏中，排名越靠前表示基金业绩越稳定，风险相对较小。

　　5、成立日期一栏中，前四位数字表示年度，后两位数字表示月份。

　　6、年度化累计收益率是依据基金自成立以来，到评级日期为止的时间段内的累计收益率进行年度化转换而得。该指标的一个假设是基金持有人将所得分红均用于再投资。

　　7、下一时期赢(输)的概率，表示当基金本期处于赢(输)状态时，下一时期保持赢(输)状态的概率。

　　8、基金评级均为对基金历史业绩的客观概括，与未来表现存在一定的相关性，但并不能完全预测基金未来的业绩。睿信基金评级结果仅供参考，投资者据此操作睿信不负担责任。

　　评论：该不该收收取基金认购费？

　　投资者可能会注意到，申万巴黎“盛利精选(资讯 净值 论坛)基金”与国联安“德盛小盘(资讯 净值 论坛)基金”，自基金生效之日起400多个交易日里，基金净值长期贴水，运行在面值1.0元以上的日子屈指可数，基金的收益率可想而知。然而它们在2004年的募集发售却相当成功，分别为68亿份和51亿份，至今没有出现大规模的缩水。

　　有意也罢，无心也好，当不少业绩优秀的基金在“业绩越好、赎回越多”的怪圈中苦苦挣扎时，一些业绩平平甚至很差的基金，反因基金净值长期贴水而有效防止了基金规模缩水，管理费收入也就有了保障。

　　在不了解基金经理投资才能的情况下，投资者愿意购买新发售的基金，而且还搭上1.0-1.5%的认购费，联想到盛利精选与德盛小盘，可谓得不偿失。基金管理公司愿意把基金视为是投资理财服务，投资者应缴纳费用，但服务收费应体现在管理费收入而非认购费，后者主要是养活银行、代理券商等一批基金销售中介机构。

　　发售新基金，其本质是基金公司说服投资者购买完全陌生的基金，进而获得收取管理费的权利，即便不给“衣食父母”一些好处，至少也该免佣金才对。所谓免佣金基金，是直接购买而不通过销售中介的基金，由于没有销售中介分一杯羹，自然也就无须在购买时支付佣金。免佣金基金在国外颇受欢迎，花旗银行和渣打银行是亚洲该类基金的主要分销商，亚洲市场刚刚起步。

　　最后，关于盛利精选与德盛小盘，尽管睿信始终提倡长期理性投资，但根据评级结果，在目前阶段基金投资期限似乎以六个月以内为宜，业绩差的基金不会因为“便宜”就会有高的回报。

　　中国科学技术大学金融实验室睿信基金评级研究组 李德辉执笔

　　数据截止日期2006年2月22日　《经济》杂志2006年3月号 独家供稿新浪财经

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