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和讯信息 王峰
近期股市上演了一出“六出岐山，九伐中原”的大戏，宝钢、中石化(资讯 行情 论坛)等指标股轮流带领大盘向1300点发起冲锋，与上证指数的跌宕起伏相比，基金的表现异常沉稳，据和讯基金综合指数显示，春节以来上证指数变化达3%，而同期市场上开放式净值总体水平变化仅为1%。
基金表现沉稳
当一些评论人士将“千三”称作“千山”，发出了“要撼千三，难于撼山”的感慨时，我们不妨考虑一个问题，为什么要去“撼千三”。市场从去年12月上涨以来就从没有经过像样的调整，在满足冲击1300 点的欲望之后，必然会引发比较大的调整。作为理性的投资者，其目的是盈利而不是充当敢死队，所以他们会在千三之前就进行调整，以避免在调整期受到损失，于是就显示出前期市场缺乏相对集中而持久的热点，上涨缺乏力度，逢千三必溃的奇特行情。
市场总是有其自己的规律，投资者要做的是水到渠成，而不是与天抗争，既然调整不可避免，就应该主动调整一下节奏。如同早年的诸葛亮在难以有所作为的时候，稳坐隆中等待机会，分析一下形势，做些准备，投资中我们也要休息一会调整一下思路。基金近一个月来就是在调整自己的思路，通过主动调整投资比例，降低股票仓位以防范风险，同时着眼下一轮市场热点，着重投资一些分红高、高送转、高成长的公司，如张裕(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)、大商股份(资讯 行情 论坛)等，只等市场调整结束，“一遇风云便化龙”。
另外一个令基金稳坐隆中的原因就是一些基金重仓股集中股改，比如招商银行(资讯 行情 论坛)、华能国际(资讯 行情 论坛)、山东基建(资讯 行情 论坛)等，基金不费吹灰之力就能获得相当大的收益，自然就没有动力在二级市场上“虎口夺肉”了。尤其值得关注的是，一些基金重仓股在股改之前曾经有明显的异常交易活动，不排除一些资金提前得到股改方案而投机性建仓的可能，一旦股票复牌，这些投机性仓位就会集中抛售，所以未来市场还可能历经几度沉浮，以中期持仓和风险回避为主的基金自然要采取回避态度了。这就是为什么目前基金在股市上“出工不出力”的原因。
回避风险是上策
基金目前采用的这种以回避风险为主、追求业绩为辅的投资策略，与“敢死队资金”和“护盘天使资金”拉动指标股挑战1300点的策略形成了鲜明的对比，这主要是由于不同资金的特性不同，其投资策略往往是不可比的。一个完善的市场，不应该仅有一种投资策略。基金作为市场的主力资金之一，要与QFII、券商资金、保险资金以及私募资金等其他主力资金持有不同的投资策略，而各基金也要区分各自的投资风格，选择不同的股票和时机来进行投资。在非做市商市场中，只有以上几类大资金采用不同的投资策略并且势均力敌的时候，市场才能持续发展；如果市场只有一种投资策略的时候，就会出现集中购买或抛售证券的现象，从而引发市场的暴涨暴跌。目前股市“六出岐山无功而返”的原因之一，也是由于基金对市场的影响力大于其他类型资金，市场不能维持向上的平衡，从而跟随基金进入调整状态。考虑到今后一段时间会有大量的指数基金成立，对指标股的“购买力”将大大增强，指数基金的发力也将促使市场有效突破千三。
基金名称 基金指数值 基金指数值指数变化%
2006.1.25 2006.3.3
HFI综合指数 111.1195 112.4153 1.17
HFI股票型指数 107.2821 110.5261 3.02
HFI配置型指数 111.5339 113.7131 1.95
HFI债券型指数 109.0476 109.3983 0.32
HFI货币型指数 105.8725 106.0426 0.16
HFI保本型指数 105.113 106.4158 1.24
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