(独家)基金取得较好收益 内资基金占有绝对优势

　　——开放式基金2月份绩效综述

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　承接元月份的良好上升态势，证券市场二月份的行情继续走好，盘中有升。在股票市场方面，沪市综指收于1299.03点，上涨40.99个点，涨幅为3.26%；上证50指数收于892.9点 ，上涨46.92个点，涨幅为5.55%；深市综指收于315.3点，上涨8.2个点，涨幅为2.67%；深圳100指数收于1057.25点，上涨40.49个点，涨幅为3.98%。债券市场行情处于盘整状态之中，上升的幅度很小，沪市国债指数(资讯 行情 论坛)、企债指数(资讯 行情 论坛)分别收于110.12点和121.63点，各自上涨了0.05个点和0.25个点，涨幅分别为0.05%和0.21%。

　　基础市场的行情虽然以盘整为主，但总体上涨的走势和期间较大幅度的振荡波动，为

开放式基金们提供了较多的盈利机会，开放式基金们的绩效状况因此也就比较好，月度净值增长率绝大多数为正值。从公司层面上来看，易方达、广发、富国、华宝兴业、上投摩根、汇添富、博时、景顺长城等公司旗下的开放式基金多数绩效表现良好，内资基金公司占有绝对的优势。各个类型的开放式基金具体绩效表现情况如下。

　　一、股票型基金

　　股票型基金的月度平均净值增长率是2.95%，24只基金的净值增长，3只基金的净值减少，总体绩效情况良好。月度绩效领先的前5只基金的是富国天益(资讯 净值 论坛)、景顺长城内需、景顺长城鼎益、上投摩根阿尔法、招商优质，月度净值增长率分别为7.4%、6.9%、6.24%、6.22%和5.07%，这些基金里除了景顺长城鼎益以外，其余4只基金今年以来的净值增长率为本类基金中的第2至第5名，其中，上投摩根阿尔法的绩效表现已经是连续两个月领先了，今年以来的净值增长率类为本类基金的第2位，业绩表现较为稳定。本类基金今年以来净值表现最好的基金的银华核心，两个月已经为投资人创造了20.91%的高额收益。

　　富国天益的基金经理是陈戈先生。2005年末，此基金的资产净值为2.04亿元，资产总值 2.25亿元；股票投资金额为1.94亿元，占基金资产总值的比例为86.15%；债券投资金额为0.23亿元，占基金资产总值的比例为10.4%；银行存款及清算备付金合计0.06亿元，占基金资产总值的比例为2.75%。机械设备仪表、交通运输仓储业、食品与饮料等行业是这只基金投资的重点。

　　对于2006年A股市场，陈戈先生有如下的大致判断：(1)下跌空间有限。A股较低的估值水平、中国经济中长期的增长趋势以及市场对负面因素已提前反映等方面将对A股市场将产生强有力的支撑。(2)市场总体偏暖。十一五规划、人民币升值、宽松的外围资金环境、资本市场制度改善、管理层对市场的扶持政策、全流通背景下企业的整合和并购活动等因素都可能会提高市场的活跃程度，创造较多的投资机会。(3)结构性调整依旧。宏观经济减速预期、行业间景气度的差异、国家产业政策调整等因素将导致不同行业之间股价表现出现较大分化。全面性牛市可能并不会出现。基于以上判断，陈戈先生计划在2006年保持高的股票仓位比例，并适度提高持股集中度，通过行业配置和个股选择来回避市场的结构性风险。在行业配置方面，他配置的重点将倾向于：符合国家产业政策导向、景气度较高的消费及服务类行业(如银行、证券、零售、食品饮料、中药等)；稳定增长的交通基础设施行业；受益于上游原材料价格下降，盈利有望提升的中下游细分行业(如机械、建材等)，景气度处于上升期的部分行业(如电子元器件、军工、电力设备、通讯设备制造等)。同时他也将对处于周期底部的部分行业保持关注，择机介入。

　　二、指数型基金

　　指数型基金的月度平均净值增长率是4.21%，全体基金的净值增长，总体绩效情况良好，是上个月里绩效表现最好的基金类别。华夏上证50ETF的净值增长率最高，为5.78%，其它净值增长率较高的基金还有易方达上证50、嘉实沪深300、博时裕富(资讯 净值 论坛)A200，月度净值增长率分别为5.25%、4.69%和4.6%。对于指数型基金，我们为什么要用净值增长率来评判它们的业绩呢？因为其一基金本身就是理财产品，其二，从持有人的角度来看，只有使用净值增长率这个指标，才可以较好地衡量出持有人的实际收益情况。

　　2月份指数型基金的绩效表现有一个显著的特征，即采取被动型投资策略的指数型基金净值增长率最高。这种情况表明，有的时候，增强型的投资策略不一定就能够取得超越市场平均水平的收益。被动型的投资策略产品有着其特殊的存在价值，这种情况对于促进当前两只具有相同被动型风格的新基金——易方达深证100ETF、华安上证180ETF——的发行很有益处。毕竟不同的投资风格及策略可以为投资者带来不同的风险与收益预期。

　　三、偏股型基金

　　偏股型基金的平均净值增长率是2.27%，47只基金的净值增长，10只基金的净值减少，总体绩效情况较好。月度净值增长率领先的前5只基金是兴业趋势(资讯 净值 论坛)、大成蓝筹(资讯 净值 论坛)、博时价值、华宝兴业消费品、汇添富优势(资讯 净值 论坛)等，月度净值增长率分别为5.46%、5.3%、4.61%、4.53%和4.48%，其它绩效表现较好的基金还有华安创新(资讯 净值 论坛)、华宝兴业多策略、嘉实增长(资讯 净值 论坛)等。截止2月底，今年以来绩效领先的前3只基金依次是富国天瑞(资讯 净值 论坛)、汇添富优势、上投摩根优势。

　　上述基金当中，汇添富优势精选基金相对值得多关注一些。汇添富优势的基金经理是庞飒先生和徐婕女士。2005年末，此基金的资产净值为8.69亿元，资产总值为9.32亿元；股票投资市值为7.38亿元，占基金资产总值的比例为79.13%；银行存款及清算备付金合计0.86亿元，占基金资产总值的比例为9.23%；债券投资市值为0.61亿元，占基金资产总值的比例为6.54%。对于今年的行情，他们认为可以保持相对乐观的态度，未来的投资机会不仅存在于未来盈利能够保持高速增长的强势行业之中，还存在于修正悲观预期和混乱估值体系的价值低估甚至具有绝对投资价值的行业之中。同时，人民币升值预期以及新老划断将成为影响2006年市场的重要变数。另外，该公司的投资总监张晖先生曾是富国天益的第一任基金经理，历史上有过优良的投资业绩记录，因此，在汇添富基金管理公司目前只有一只基金的情况下，投资总监对于这只基金的业绩贡献也不可忽视。

　　四、股债平衡型基金

　　债平衡型基金的平均净值增长率是2.28%，17只基金的净值增长，2只基金的净值减少，总体绩效情况较好。月度绩效表现高于4%的4只基金是景顺长城动力、华宝兴业灵活、易方达平稳、广发稳健(资讯 净值 论坛)，月度净值增长率分别为5.36%、4.85%、4.6%和4.59%。其中，广发稳健即是上月绩效领先的基金，也是此类基金当中今年以来绩效最好的基金。该基金同时也是2005年度的基金状元。

　　广发稳健的基金经理是何震先生。2005年末，此基金的资产净值为19.33亿元，资产总值为20.07亿元；股票投资市值为12.54亿元，占基金资产总值的比例为62.46%；银行存款及清算备付金合计2.03亿元，占基金资产总值的比例为10.11%；债券投资市值为5.41亿元，占基金资产总值的比例为26.93%。

　　何震先生认为2006年的投资机会主要有这样几个：一是消费服务类的股票将有更多的机会，比如食品、饮料、金融服务、零售业等；二是一些自然垄断性的行业也将会出现投资机会，比如机场、港口、煤炭、高速公路等，这些行业基本面并没有变差，有些甚至增长良好，只是由于市场情绪的影响，在年底遭到卖压，这无疑给外围的理性资金提供了很好的交易机会；三是一些具备自主创新能力和核心竞争力的制造也企业始终是市场比较喜欢的品种，这些股票也存在机会；四是一些遭到过度抛售的周期性行业也存在投资机会，尤其是一些总市值低于重置成本的企业，对部分产业资本已产生吸引力，这些股票也存在很好的机会。

　　五、偏债型基金

　　偏债型基金的平均月度净值增长率为1.08%，5只基金的净值增长，3只基金的净值减少，总体绩效情况良好。绩效表现领先高于2%的4只基金是兴业可转债、南方宝元(资讯 净值 论坛)、国投瑞银融华、富兰克林国海收益，月度净值增长率分别为2.93%、2.88%、2.55%和2.17%。

　　连同在偏股型基金里出现过的兴业趋势，兴业基金管理公司旗下的两只基金已经分别出现在2月份两类基金的月度绩效榜首。这种情况是否一定就说明该公司旗下基金的绩效良好呢？这个问题应该区别看待。根据有关信息，笔者认为，兴业基金管理公司旗下这两只基金之所以会突然有这么高的绩效表现，原因在于它们超高比例地持有了某上市公司发行的证券，在股改的过程中，该证券给这两只基金带来了可观的收益。但是，这种收益是一次性的；另外，超过比例地持有某种证券，等于是在某种程度上放大了风险，这也是管理公募基金所特别忌讳的。因此说，对于兴业基金管理公司突然冒尖的绩效表现，投资者不必兴奋，而是应该长期观察。随着股改进程的不断深入，大量的可转债将会继续转换成为股票，兴业基金公司重点关注的可转债市场将会日渐缩小，这尤其对于兴业可转债基金不利。

　　六、债券型基金

　　债券型基金的月度平均净值增长率是0.4%，7只老债券型基金的净值增长，3只老债券型基金的净值减少，2只短债基金继续维持稳定的收益，整体绩效状况良好。长盛全债、鹏华债券(资讯 净值 论坛)、华宝兴业债券这3只基金的月度绩效表现领先，净值增长率分别为2.16%、1.17%和1.04%。总体来看，部分老债券型基金能够有较大的绩效波动，主要原因可能在于可转债方面；其次还是与少量的股票投资有关。鉴于上述同样的原因，债券型基金的收益也将趋于正常，业绩波动也将趋于平缓。

　　七、货币市场基金

　　虽然货币市场基金2月份的实际时间只有28天，但各只基金均取得了高于业绩基准的月度收益。业绩领先的基金有银河银富(资讯 净值 论坛)、华安现金富利、交银施罗德货币、国泰货币(资讯 净值 论坛)、光大保德信货币等。总的来看，在2月份里收益领先的货币市场基金当中既有重新领先的老牌绩优基金华安现金富利，也有市场中的新面孔交银施罗德货币、长盛货币。鉴于货币市场基金实实在在的当期收益，以及货币市场基金良好的流动性，笔者认为，货币市场基金值得长期关注与投资。

　　独家声明：

　　新浪编者注：本文为作者授权新浪网独家刊登之作品，所有媒体及网站不得转载，除非获得新浪网及作者本人书面授权并注明出处为新浪网。欲转载者请致电：(86-10)82628888转5173联系。本文观点纯属作者个人意见，与本网站立场无关。非常感谢广大网友对新浪财经频道的支持，欢迎赐稿与合作。