深证100ETF以一换百机不可失

　　银河证券 王群航

　　沪深股市连续四年多走熊，套住了大部分投资者，今年以来，两市有完成筑底、蓄势待发迹象，但众多实力机构研究表明，A股市场已呈现明显的结构分化特征，并且由于退市机制的建立，以及市场主力投资理念发生根本性变化，市场早已不是齐涨齐跌的格局，靠“捂股”解套的思路有可能使投资者面临更大的风险。如何盘活手中资产，分散个股风险呢？ 易方达深证100ETF的推出对投资者而言是个值得尝试的机会。

　　易方达深证100ETF的重大创新之一是，在发售期最后5个工作日(即3月13日至17日)接受成份个股的换购，即投资者如果已持有单只或多只深证100成份股，就可以申请将这些

股票换购成100ETF基金。成份股的价格均按发售期的最后一个交易日(即3月17日)的均价来计算。

　　这一操作的好处，首先在于“以一换百”，即用较小资金进行分散投资，可以避免个股“陷阱”，获得市场平均收益。投资者在购入1个单位的易方达深证100ETF后，就犹如投资了100只深证100指数成份股，其回报与深100指数保持同步，不但可以省却个别选股的烦恼以及个股投资的风险，而且由于深证100指数成份股投资价值和活跃度俱佳，在市场结构两级分化日益明显的市场中机会将更大。数据显示，深证100指数从11月2日行情启动至2006年2月24日，其累计涨幅已经高达23.06%，跑赢了市场上大部分其它指数。也就是说如果有投资者当时就可以投资以深证100指数为标的的ETF产品，那么三个多月可以获利超过20%，而同期深证100指数的100只成份股中仅有44只超过了指数的涨幅。

　　其次，“离股不离市”，免去了择时的顾虑。买基金很多人都会担心点位是否合适，时机是否最佳？“以一换百”，不必考虑时机选择问题。对投资者而言，是个很好的分散风险的机会。投资者可以通过换购ETF份额分散风险，再通过长线持有或“积小胜为大胜”的投资方法把握后市机会，获取更高收益。

　　关于深证100指数，其本身亦有相当优势。首先，深证100指数的成份股代表了深圳A股市场的核心优质资产，成长性强、估值水平低，具有很高的投资价值。通过将深证100指数与其它主要市场指数进行比较，可以发现深证100指数具有低市盈率、低市净率、高成长性等特点，是当之无愧的领涨抗跌、绩优成长性指数。其次，根据2005年11月的深证100指数编制调整方案中，深证100指数包括了占整体中小板市值40%的10只

中小企业板股票。在深证100指数中纳入了绩优的中小板股票，也有助于进一步提高指数的投资价值。

　　一般投资者在做股票投资时往往存在个股情结，在股票套牢后，难以及时止损，此时股票投资容易固化乃至呆滞，从而既错过了该个股波动的获利机会，也错过了其他股票波动的获利机会。通过个股换购，投资者可以获取同时投资上百只股票的机会，不仅有希望成功化解个股风险，而且100ETF上市后还可以在二级市场买卖，因此可在规避风险的同时捕捉各种短线机会。