利益输送如饮鸩止渴 让持有人赚钱自己才能赚钱

　　张东臣

　　“先让基金持有人赚钱，自己才能赚钱”。按理说，这应该是基金管理公司赚钱的逻辑。

　　如果按照这种逻辑，基金公司“诚信经营”、“全力保护基金持有人的利益”、“建 立良好的品牌和口碑”等等这些理念，自然就是顺理成章了。然而，国内基金业是在完全按照这一逻辑赚钱吗？近日，有关“兴业基金公司涉嫌向大客户输送利益”的争论再次给我们了一个否定的答案。

　　由于招商银行(资讯 行情 论坛)在股权分置改革的停牌期间提高了对价标准，招行

股票和转债复牌后必然会大幅上涨。这对持有大量招行股票和转债的兴业可转债基金来说，无疑是一个重大利好，基金净值也会“水涨船高”。此时，在没有先例的情况下，兴业基金管理公司突然发布公告宣称“为保护基金持有人利益”要对兴业可转债基金暂停申购。

　　笔者最初看到这则公告时，也曾善意地认为这是兴业基金公司的一大“义举”，堪称行业表率。不幸的是，后来的事实证明兴业基金公司并未做到切实保护基金持有人的利益。相反，公司被指为“存在利益输送嫌疑”。

　　及至兴业基金发布澄清公告，11笔共计4.52亿的巨额申购才被迫公布出来。原来，就在兴业可转债基金暂停申购的前一天，该基金公司的大客户们进行了投机套利。意味深长的是，该事件的被揭源于一位基金评价资深人士对基金业的不信任。在他看来，兴业基金公司这种看似很“高尚”的行为完全不符合当下基金行业的“常理”，背后不可能没有“猫腻”。

　　为什么原本合乎逻辑的行为反会让人吃惊，被认为是有违其经营本性？这只能说明国内基金业已偏离了其应有的赚钱逻辑。

　　“人无信不立，店无信莫开”。对基金业来说，信誉更是像生命一样宝贵。因为，基金实际上是一种信托契约，没有诚信，这个行业就失去了存在的意义。然而，基金公司的经营者们却似乎看不到这么远。一旦受到眼前现实利益的蛊惑，诚信就被暂时抛到了一边。

　　“向大股东输送利益，向开放式基金输送利益，向保险资金输送利益，向大客户输送利益……”持有人的利益一次次被牺牲，基金业又有什么理由去责怪“基民”短视、“排名”无情？当下次行业再陷入冷清，公司面临巨额赎回、销售无门时，不如反求诸己吧。

　　一位哲人曾说过：“一两的真诚，等于一吨聪明的价格。”基金公司的人员个个高学历、高智商，最不缺的就是聪明。可有时“聪明反被聪明误”，自以为聪明者往往也会做出最愚蠢的事。不知基金公司在进行这些利益输送活动时，是否还记得“纸里包不住火”、“诚信乃基金立业之本”这些常识。

　　利益输送好比饮鸩止渴，路子只会越走越窄。就拿“向大客户输送利益”这事儿来说吧，就真能换来基金规模扩张吗？为此牺牲公司的品牌和形象，值吗？牺牲持有人的利益就是背信弃义、过河拆桥。“今天你可以牺牲他，明天就可以牺牲我。”一旦失去信任，不仅原来的持有人要远离你，就连赚了钱的套利资金也会不相信你。失去品牌和信誉的基金公司终将受到整个市场的唾弃。

　　正因为在“赚钱逻辑”上出了偏差，兴业基金公司在此次事件中的表现才让人大跌眼镜。面对来自专业机构和媒体的质疑，公司固然应公开予以澄清，但也大可不必表现出急于“捂盖子”的对立心态，更不必措辞激烈，抓住媒体记者文中的小失误就兴师问罪，这反而给人以避重就轻之感。

　　古人云：“道吾恶者为吾师，道吾善者为吾贼”。也就是说监督我的人都是爱护我的人，而给我护短的反而是害我的人。君不见，“基金黑幕”被揭后，国内基金业更加规范，理性投资成为主导，很快就迎来了行业发展的“井喷”；君不见，“

封闭式基金输送利益”现象陆续被揭后，许多封闭式基金的净值直线上升。所以，对于来自外部的监督，基金公司不必如临大敌、处处设防，而应表现出大度、欢迎的姿态。这样反而能赢得公信力。

　　总之，只有把持有人的利益放在第一位，搞清楚基金公司本身的“赚钱逻辑”，这个行业才能有更大发展。华夏基金公司提出的一句口号是“为信任奉献回报”，如果把这句话改为“为回报争取信任”，倒完全可以作为当下国内基金业奋斗的目标。