深交所基金券商三结义 深证100ETF主创新联盟

　　深证100ETF只是交易所在基金市场的一个信号弹，在首只ETF产品顺利推出后，深交所一方面将完善ETF产品线，另一方面将积极推进后续创新工作，研究“T+0”回转交易、融券、做市商等交易制度创新，发展备兑权证等ETF相关衍生产品。

　　本文记者 周文亮

　　主创新联盟，资本市场创新之年的又一个新名词。

　　日前，就在深交所首只ETF——易方达深证100ETF发行之际，由深交所、基金公司和券商联合的主创新联盟雏形初具。包括国泰君安、广发、申万、招商、国信和银河等券商与深交所、易方达基金公司签署了合作备忘录，共同推动创新机制的建设，强强联合打造协作新模式。根据协议，深证100ETF主创新联盟将在该ETF发行结束后正式成立。

　　三方结义

　　“成立主创新联盟的目的是以做实做强ETF创新产品为切入点，整合市场资源，总结和探索产品创新经验和规律，组织创新产品的深入研究和投资者宣传教育活动，推动创新产品的普及化、大众化和持续发展，最终构建起深交所与市场参与主体之间共同协作的创新机制。这也是深交所发起该联盟的缘由。”深交所总经理张育军在主创新联盟预备会上说得最明白不过。

　　参会的一位券商高管对记者称，交易所、券商与基金组合的主创新联盟有点像刘、关、张桃园三结义，各有优势，取长补短。他坦言，目前券商虽然有些弱势，但券商的创新能力与营销能力还是不可小视。

　　在深交所产品和制度创新方面，ETF只是交易所在基金市场的一个信号弹，基于ETF的固定收益类产品、备兑权证、资产证券化产品等将陆续推出。深交所副总经理陈鸿桥也在会上表示，在首只ETF产品顺利推出后，深交所一方面将陆续推出中小板ETF等系列产品，完善ETF产品线；另一方面将积极推进后续创新工作，研究“T+0”回转交易、融券、做市商等交易制度创新，发展备兑权证等ETF相关衍生产品。　

　　“从市场趋势看，‘T+0’回转交易势在必行。”深交所债券基金部总监刘志才在深证100ETF投资报告会上这样表示。另据深交所人士介绍，深证100ETF会很快成为基金“T+0”的第一例。业内人士分析，交易所这些创新，主创新联盟的盟员无疑能最先最大获益。

　　由深交所和易方达公司联合举办的深证100ETF投资策略报告会在深圳举行之后又移师北京，一项新的行业协作创新机制在此间形成。据介绍，上海、广州还有类似深证100ETF报告会举办，而主办的主角就是主创新联盟各方主力成员。

　　基金的算盘

　　除了交易所积极推动市场创新之外，主创新联盟对基金来说，此算盘可谓算得精巧。易方达基金公司总经理叶俊英在预备会上称，“基金与券商的合作已经不能满足于代销一个产品，而应该走向全面合作，深度合作”，深证100ETF正是一个好产品，一个好契机，交易所、基金与券商可以一起做透它，做得更扎实。显然，在叶俊英眼里，主创新联盟是早已酝酿与盼望的事情。

　　易方达总经理助理刘晓艳博士也表示，易方达很早就希望能够和券商之间建立长期的多方位的合作关系，而不是一次性的销售合作模式，因此才会萌生出建立联盟的想法。“我们希望这个联盟能够成为引领未来证券市场金融创新的先行者。”刘晓艳是国内基金业为数不多的女强将，其统率的市场部门硕果累累，在易方达多只基金的首发与持续营销中取得良好表现，如去年10月的易方达月月收益中短债首募达百亿元。

　　“基金需要两条腿走得好，业绩与市场都得行”，一位基金评价人士说。他认为，易方达是为数不多的业绩与营销都走在前列的公司。而主创新联盟的成立，无疑又是在为易方达的营销加油。

　　券商商机

　　在主创新联盟预备会上，来了21家券商代表，更有招商常务副总裁余维佳、申万副总经理杜平、国泰君安总裁助理何伟、中信建投副总裁周志钢、广发证券总裁助理秦力、联合证券总裁助理吴寿康、长江证券副总裁马莉、兴业证券副总裁吴怀坤、东方总裁助理舒宏等券商高管亲自到会。上海证券副总裁姚兴涛发言称，较早前，公司就对深证100ETF的投资意向作了调查，许多客户对被动式指数投资有认同。

　　余维佳对主创新联盟满口赞誉，“深证100ETF应会有漂亮表现，创新联盟是个好创意，好公司、好产品加好创意，券商乐于积极参与”。他认为，今年是个创新之年，监管层对许交易产品、交易制度会有一个开放的姿态，券商要珍惜各种新机会。

　　显然，券商不会白忙活，先行者看中了其中的商机。权证已经给部分券商带来了不少银子就是明证。

　　可以说，单家券商的创新零乱，市场效应不佳，通过创新联盟就可以整合交易所与基金等其它力量，为券商所用，最后实现全面创新，联合证券总裁助理吴寿康认为，主创新联盟的成立，开辟了金融业机构合作的新模式，将金融机构间单一事件的合作变成为全方位的合作。

　　吴寿康认为，ETF产品有深度的开发前景，附带了很多功能，如ETF存在套利机制，不容易被操纵，因此可以发行以ETF为标的的权证。

　　凭借主创新联盟的整体研究实力，针对ETF产品的期货、信用交易、T+0回转交易等后续业务创新也将给券商带来新的业务机会。　

　　“随着金融期交所的批复，如果要做股指期货，有ETF这个期货在里面，也为券商提供了很好的套利工具。”　

　　另外，每个券商营业部都有很多“死”客户，睡眠客户，能通过ETF换股认购，激活存量客户。券商对此充满信心。