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近期市场围绕基金兴业即将到期如何处置的问题展开热烈的探讨，到期清算或封转开这两种可能性相对更大一些，虽然不管采用何种方式对于基金持有人来说都是利好，但是不同的处置方式所带来的套利空间以及对其他封闭式基金的示范效应却是存在差异的。
作为一家规模较小的封闭式基金，基金兴业到期后不管采用哪一种处置方式对于市场来说，产生的短期影响都不会太大，对于这一点投资者应该要有一定的认识。通过观察基
金兴业去年四季度的投资组合不难发现，其股票持仓比例达到73.86%，并没有反映出为了应对到期日将至的异常调仓行为。
一般而言，为了应对到期清算或封转开，封闭式基金都会提前若干时间卖出股票而持有相当数量的现金，以免被巨额赎回。面对越临近到期日对市场所造成的冲击越大的局面，笔者认为随着时间的推移，基金兴业即将公布的年报、季报所透露出来的股票仓位状况或许能够逐步使具体的方案明朗化。
如果仅仅判断分析基金兴业单个个体由于到期日将至其投资行为对市场的影响和对基金持有人利益影响的话，笔者认为显得过于片面。只要基金兴业到期日的处置方式并非所有封闭式基金的处置方式，那么“历史问题”对市场的影响以及存在的套利机会就会慢慢随着市场波动而逐步消化。封闭式基金清算或封转开对市场产生的套现压力会有多大，新的合规资金入市潜力会有多大，两者叠加对市场的长、中、短期影响究竟如何是很难量化的，市场只会在不断的变化中寻求平衡。
从套利空间和安全性的角度上来看，笔者认为投资者还是应该从折价率较大的、离到期日时间较长的基金着手，以避免由于空间过小和时间过短的原因而造成的短期供求不平衡风险。
江南证券 李刚
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