封闭式基金进入长期上升趋势 短线下跌空间有限

　　国盛证券 王剑

　　随着市场逐步回暖，封闭式基金净值表现强劲，同时封转开预期的提高、T＋0的传言，使得封闭式基金近期走势与以往相比，出现了许多不同的新特征，有出现重大转折的迹象。

　　就近期封闭式基金走势而言，相对股指走势出现了提前见顶回调的迹象，沪深基金指数(资讯 行情 论坛)2月7日就回调走低，而以往行情中基金指数也是提前启动和回调下跌的。但近期基金指数由于整个市场的变化，其多次下探而又不断被市场带动，已经出现了许多与以往完全不同的特点。实际上春节之后基金的指数虽然出现了下跌，但多数基金的净值却是向上走高的，其整体的折价率也在不断抬高，使得其价格表现较强，没有太大的向下意愿。

　　需要指出的是目前封闭式基金已进入一个与以往完全不同的运行时期，也就是盘出了底部，进入了从长期来看不断上升的阶段。这是由于市场环境的变化决定的。目前基金已经成为了市场最为主要的机构投资者，其规模甚至可以决定市场的运行方向。同时市场也在发生重大的转折，许多创新举措的出台给基金一个非常好的投资环境。如去年中石油(资讯 行情 论坛)收购旗下三家上市公司，今年中石化(资讯 行情 论坛)收购旗下四家上市公司，此外还有中铝集团和华源集团都在对旗下的上市公司进行整合，这就为基金提供了无风险的套利机会。所以，基金可以在股指表现平平甚至下跌的情况下，其净值还有望不断向上增长，这与以往显著不同，也就是说，基金具有超强盈利能力，以春节后为例，沪深基金指数是向下走低的，但同期多数基金的净值却在向上。

　　可以看出在基金净值向上增长的同时，基金的价格却不断下跌，因此有净值支撑的封闭式基金，其价格向下的空间有限。同时目前封闭式基金的持有人多数已经是机构资金，其中包括大量的境外投资机构，它们看好基金的长期走势，因此只会技术性地做一些波段，但会长线持有。特别是随着基金兴业(资讯 行情 论坛)到期日的临近，其折价率大幅降低，也给其它基金的价格走势带来激励作用。所以后市基金有望震荡走高，并且会进入牛长熊短的运行轨道。建议投资者长期看好封闭式基金，在等待其低点的时候，不必期待其创出下跌的新低，而要在上升通道下轨积极参与，而折价率较高的大盘基金无疑是重点的关注对象。