老证券人回忆5.18绝版基金的经典行情

　　上海证券报 潘伟君

　　潘伟君 职业投资人

　　相信许多人对1999年的“5·19”行情牢记在心，其实在此之前的“5·18”行情也是留下特殊历史印记的。而在我心中，给我留下深刻印象的，是在“5·18”与“1·19”行 情之间的一段往事，那是如今已经成为绝版的基金所演绎的经典行情。

　　1995年的“5·18”大行情，起因是管理层宣布停止国债期货的所有品种交易。大盘在3天内将上证指数(资讯 行情 论坛)从582点拉到926点，升幅达到59%！这在今天是不可想象的，因为当时没有涨跌幅限制。但此后大盘却逐步回落，并在1996年的1月19日再次创出新低512点，并在此发起著名的“1·19”行情。

　　当时在沪深两市交易的基金全部是封闭式基金，其中有广东3家、上海1家和沈阳连网交易的8家总共是11家，盘子最大的不到13000万份，最小的3400万份，价格在2元左右，其中沈阳基金在2元以下。这些基金基本上以投资实业为主，当时每年的分红相当可观，在0.20元左右。

　　在“5·18”行情时代这是一个被人遗忘的“板块”。当时我面对市盈率奇高而且遍地都是20多元股价的市场，觉得实在没有地方下手，却发现在基金中蕴藏着巨大的机会。基金不是

股票，但在特殊的历史时期，这些长期投资于实业的基金其本质并不是我们现在的证券投资基金，它们中的绝大多数也没有存续期，因此可以将其视作投资类的上市公司，之所以价位如此之低是因为无人发掘。

　　在理清了自己的思路后，我开始在媒体上大力推荐基金。当时我提出的看好基金的几大理由是：首先是业绩优良，回报稳定，固定收益远超过银行。由于当时市场的市盈率奇高，因此这一点是最能说服市场启动基金行情的理由。其次是基金的盘子小，未来面临扩容机会。

　　由于股价较高，当时市场非常欢迎低价配股，对于除权行情有独钟。而当时正在讨论《基金管理办法》的草案，其中要求基金的规模起码在1亿份以上，因此3000余万的小盘基金存在1：2增发以满足规范化要求的可能性，而且基金只能以1元的面值发行，最多加上手续费1分钱。

　　还有一点：新的教育基金有可能上市。

　　现在市场一听到新股上市就害怕，但当时新股的上市往往会提前带动一批相关的股票上涨，因此盛传教育基金即将上市也是一个当然的题材。

　　这波行情在8月初启动，10月底达到高潮，实际上只有3个月，但基金价位却被市场大力发掘，几家较小的被称作“四小天鹅”的小盘基金均从1元多的涨到5元以上。

　　也许现在的投资朋友无法理解基金能够卖到5元以上。也许在今天我们完全可以把基金的行情归结为是炒作，但对于当时的股价来说这种炒作却又是合情合理的。那波行情中沈阳富民(550512)创出了5.62元最高价，不过基金的历史天价并不是由那一波行情创造的。1996年7月26日，沈阳农信(550511)创出小盘基金6.50元的记录，而老基金的真正天价是在1997年5月13日由淄博基金(500500)创下的7.25元！但如果要说基金的天价那还是规范后的基金创出的。1999年10月28日，基金裕元(资讯 行情 论坛)(500016)上市，开盘价为2.45元，但接着出现的一笔交易诞生了中国证券市场上基金的天价，或许以后这个记录永远也不会被打破了，这个天价为10.00元。

　　基金最终的归属也在当初的意料之中。绝大多数老基金进行了高比例的增配，其增配价就是原来预期的1.01元，然后改换了新的名字，成为我国证券市场上第一批规范化的封闭式证券投资基金。1998年4月7日，第一只规范的封闭式基金基金金泰(资讯 行情 论坛)(500001)正式上市。

　　对于那一年已经进入证券市场的人来说，恐怕没有人会忘记那场轰轰烈烈的“基金革命”，但可能会忘了“四小天鹅”。

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