市场整体回落 警惕偏股类基金净值波动风险

　　主要市场数据

　　指数名称       2月17日   本周收盘涨幅(%)　　

　　上证指数　　　　1267.41     -1.19

　　深证综指　　　　 309.02     -2.37

　　上证基金指数     869.2      -1.57

　　深证基金指数     779.9      -2.16

　　上证国债指数     110.2      -0.01

　　上证企债指数     121.45      0.07

　　渤海证券 张铁鹏

　　重要看点

　　受阻千三，股票市场首度回落。上周第20批上市公司进入股改程序，伴随着股改的推进，市场对于“新老划断”的预期逐渐增强；在连续上涨9周、上证指数瞬间冲高1300点之后，市场整体回落。上证指数收于1267.41点，一周跌幅1.19%；深证综指收于309.02点，一周跌幅2.37%。四季报中的224只主动型基金重仓股中除27只股改停牌外，有47只上涨，148只下跌，总体表现较弱。这可能是在千三关口开放式偏股类基金遭遇较大规模赎回，被动抛售股票所致，也不排除基金调整持仓结构的可能性。

　　封闭式基金市场整体下跌，表现较弱。上周两市基金并未跟随股票市场再度冲高，而是先行回调，这是封闭式基金市场自11月初上涨以来，单周最大幅度的下跌。上证基金指数收于869.20点，一周跌幅1.57%；深证基金指数收于779.90点，一周跌幅2.16%；沪市基金指数跌幅大于上证指数，而深市基金表现略强于深市股票。成交量方面，一周两市成交量合计为208143.98万份，其中，沪市基金成交量明显萎缩。折价率方面，54只基金加权平均折价率39.07%，较上周上升1.23%；改制小盘基金加权平均折价率19.07%，较上周上升0.98%；大盘基金加权平均折价率44.40%，较上周上升1.29%。单只基金方面，54只封闭式基金只有基金安顺(资讯 行情 论坛)、基金安瑞(资讯 行情 论坛)两只小幅上涨，跌幅最大的基金汉鼎(资讯 行情 论坛)下跌3.95%，另有8只基金跌幅超过3%；而换手率方面，基金鸿阳(资讯 行情 论坛)、景福、景博、汉兴均超过4%。

　　偏股类开放式基金净值多数下降。上周债券型、保本型基金净值基本稳定，而偏股类基金的净值整体出现下跌，平均跌幅0.45%，偏股类基金中，股票型(不包括封闭式)、混合型、指数型基金(不包括封闭式)的净值加权平均增长率分别为-0.55%、-0.50%、-0.50%，各类型基金之间没有明显差别；按照天相基金投资风格分类，成长型、平衡型、价值型、行业型，灵活组合型、配置型基金为-0.44%、-0.56%、-0.65%、-0.74%、-0.58%和-0.38%。单只基金方面，公布净值的121只偏股类开放式基金中，仅27只净值有所增长。

　　关注偏股类基金的净值波动风险。股票市场经历了两个月的较快上涨，冲击1300点之后回落，市场的震荡加剧，使得偏股类基金的净值波动幅度增大，尤其是前期股票仓位较高、重仓股涨幅较大的基金，可能面临更大的风险，需要投资者密切关注。投资者可以将部分股票型基金转换为货币市场基金，降低偏股类基金的投资比例；在实现盈利的同时，规避股票市场震荡或下跌可能造成的损失。另外，近期市场传闻基金兴业(资讯 行情 论坛)将到期清盘，使得市场对其的看法分歧加大。这将影响到市场对于“封转开”的预期，而大盘基金到期日尚远，无法实现清盘套利，这一消息对大盘基金有较大的负面影响。

　　重要市场新闻及点评

　　传闻基金兴业到期清盘，基金管理公司否认。上周有媒体称，今年11月到期的首只封闭式基金——基金兴业很有可能将不会采取到期转型为开放式基金(即“封转开”)的处理模式，而是直接依据基金契约清盘解散；基金兴业的处理模式仅属“个案”处理，对其后到期的封闭式基金不具备参照意义。而随后华夏基金管理公司否认了这一说法，并且申明“为求保护持有人利益，一直在力推封转开，但什么时候推出，目前还不能确定”。由于基金兴业将是首只到期的改制小盘基金，市场普遍预期其到期的解决方式具有一定的示范效应，而前期市场对“封转开”的期望较高，尤其是希望可以推广到大盘基金，而此一消息的负面影响较大，不排除当事方试探市场反应的可能性。

　　深市首只ETF产品——深证100ETF将在近期推出。深交所于2月13日发布了《深圳证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》。目前深交所有关交易型开放式指数基金的业务和技术准备工作已就绪，以深证100指数为标的的首只深交所ETF产品——易方达深证100ETF将于近期推出，同时，已于近期展开推广宣传工作。另外，两市尚有多只ETF处于研发与准备发行阶段。ETF的陆续发行上市，将会对目前市场的股价结构产生影响；同时，也为投资者尤其是机构投资者提供了更多的投资品种与工具，ETF的避险与套利功能以及指数型ETF的指数投资功能将会受到投资者的青睐。

　　博时公司暂停博时价值、博时精选(资讯 净值 论坛)的申购与转入。据有关报道，各家基金管理公司收到中国证监会基金管理部通知，要求基金公司要制定相应的申购和赎回政策，防止部分机构利用中石化(资讯 行情 论坛)回购四家A股子公司的机会，进行套利的行为。2月17日，博时基金管理公司即发布公告，暂停博时价值增长证券投资基金、博时精选股票证券投资基金的申购及其他开放式基金转入业务，暂停申购及转入期为2月16日~2月20日。基金管理公司在出现较大套利机会的时候，暂停申购赎回有利于体现公平原则，保护原有投资者的利益，同时，可能有助于降低股票市场的波动。