封闭式基金绩效出奇地好 隐含收益率有所提高

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　一、绩效表现

　　封闭式基金上周的平均周净值损失幅度仅为0.05%，总体绩效情况良好，25只基金的净值增长，29只基金的净值减少。绩效领先的基金是久嘉、科汇、景宏、科翔等，周净值增长 率均高于1%，分别为1.97%、1.6%、1.5%和1.44%。上周的基金市场中共有5只基金的周净值增长率高于1%，封闭式基金就囊括了前4只。封闭式基金的总体继续如此良好，在历来的基金投资运作过程中十分少见。出现这种情况估计于封闭式基金本身的特性有关。从公司层面上看，长城、易方达、银华、大成这些公司旗下封闭式基金上周的绩效表现情况领先。

　　二、交易情况

　　上周末，沪市基指收于869.2点，全周下跌13.87个点，周跌幅为1.57%；周总成交金额为4.95亿元，比前周减少2.04亿元，减幅为29.18%。深市基指收于779.89点，全周大跌17.18个点，周跌幅为2.16%；周总成交金额为5.16元，比前周减少1.03亿元，减幅为16.71%。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，沪深两市仅有2只基金上涨，下跌的基金为52只。华安基金公司的安顺、安瑞有小幅度的上涨，涨幅均不足1%。在涨跌幅排行榜的前半数基金中，22只基金为中小盘基金；在涨跌幅排行榜的后半数基金中，有23只是大盘基金，其中有19只大盘基金的跌幅超过了2%。市场行情呈现出多数大盘基金被抛售的一边倒现象。

　　第二，在周成交数量变动方面，两市共有14只基金的成交量增加，40只基金的成交量减少。在14只成交量增加的基金当中，有12只是中小盘基金，这类基金的成交量增幅较大，主要原因在于前周的可比基数较小。而在成交量缩减的基金当中，大盘基金占有很大的比重。由此来看，投资人对于大盘基金还有一定的惜售心理。

　　第三，在周换手率方面，虽然大盘基金被惜售，但市场继续呈现出一边倒的情况，即资金流向是大盘基金。周换手率高于2.5%的前7只基金全部是大盘基金，其中鸿阳、景福、汉兴均高于4%。由此来看，大盘基金依然是市场资金的主要流动方向。

　　三、隐含收益率情况

　　所谓隐含收益率指标，是一种相对于折价率而言进行反向计算的收益指标，它表示的是按照当前的市场价格买入某基金，如果将来能够按照目前显示的净值卖出该基金，理论上可以得到的收益情况。它比折价率指标能够更加鲜明地反映出

封闭式基金当中隐含着的投资价值。我们定义规模在20亿份(含20亿份)以上的基金是大盘基金，规模在15亿份(含15亿份)以下的基金为小盘基金。

　　截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率是80.23%，较前周大幅度增加了4.27个百分点，隐含收益率最高的基金是景福，隐含收益率为95.32%；小盘基金的平均隐含收益率是23.98%，较前周增加了1.24个百分点，隐含收益率最少的兴业为9.45%。隐含收益率的提高，与封闭式基金市场交易价格的普遍下跌有关。