富兰克林国海收益基金：均衡配置追求稳健增长

　　翁嘉鸣

　　两市股指自去年12月以来逐级走高，连拉九周阳线，由于短线升幅较大，孕育了一定的调整压力，对于目前介入股票配置比例较大基金应采取谨慎的态度，可以考虑适当配置股债平衡类基金。

　　富兰克林国海中国收益(资讯 净值 论坛)是国海富兰克林管理公司管理的第一只开放式基金，该基金以外方富兰克林邓普顿环球资产管理平台为依托，在充分结合国内新兴证券市场特性的原则下，通过投资稳健分红的股票和各种优质的债券，达到基金资产稳健增长的目的，为投资者创造长期稳定的投资收益。基金成立于2005年5月31日，定位于配置型基金，首发规模为6.71亿份，截至四季度末规模为5.14亿份。

　　国海收益成立之初，恰逢“6.6”行情，由于基金预期谨慎，建仓速度缓慢并且始终坚持股债平衡原则，表现落后于基准。该基金成立时间较短，收益水平居于同类基金中游，三、四季度业绩波动率显著小于业绩比较基准，由于其比较基准中债类部分超过55%，而基金实际仓位股债比例均等，反映了其投资团队具有一定的风险控制能力。虽然长期表现有待观察，但已渐显在低风险前提下追求稳定收益的投资风格。该基金成立以来，共分红两次，去年8月18日每10份额派0.1元；今年1月13日每10份额派0.15元。

　　在资产配置和选股策略方面，该基金

股票和债券投资可调整范围均较大，使其可适时在偏股和偏债类基金转换，但其股债投资比例中值较接近，并且基金合同规定现金头寸最大留存比例达到20%，所以一般常态情况下其愿意承受的是中等偏低的风险水平。从近两期季度报告看，其管理人也大体遵行着股债均衡持有的思路，三季度股票投资比例为39%，比债券类高8个百分点，四季度末两类资产比重则均达到48%左右，在四季度其适时增加了对净值增长可起较大贡献作用的股票类资产。

　　国海收益第四季度对消费类、交通运输、公用事业和金融进行了一定比例的增持。其中，大商股份(资讯 行情 论坛)、G综超(资讯 行情 论坛)和G天士力(资讯 行情 论坛)进入十大重仓行列。从其前十位的重仓股近期表现看，双汇发展(资讯 行情 论坛)、大商股份、天津港(资讯 行情 论坛)均创出新高或者接近半年里高位，而联通和宝钢、长电相对并不出彩。但市场是否会转而对其中基本面良好、却尚未有突出表现的品种重新关照，这也是决定国海收益有多少后劲的重要因素。

　　从投资集中度来看国海收益采取了分散投资策略，其中四季度十大重仓股比重为52.62%，比三季度下降2个多百分点，可见其良好业绩不仅来源于前十大重仓，也受到至今未公布持仓股票的支持。