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黄艳斌
近期又有一些市场人士热议“封转开”了，市场之所以热衷于“封转开”，是因为其赚钱效应。一些市场人士认为，一个只有七、八毛钱的封闭式基金，如若转成开放式基金，其在理论上的套利空间在30%～20%，但事实上却难以实现。
由于封闭式基金不用应对赎回压力，所以一般手头不会留有现金，但实施“封转开”就不同，基金公司要抛售股票，腾挪出现金应付赎回，而持有人的利润，就会被基金的“抛售成本”吞噬掉。基金的抛售会造成所持有的股票价格下跌，基金净值减少，持有人的套利空间和利润随之也会缩小。
历史经验表明，封闭式基金转型，必然会引起相关各方利益的重大调整，且对封闭式基金的前途、基金业及整个证券市场的发展产生重要的影响。统计显示，在美国实施封闭转开放，6个月内基金净值下跌超过28%。而在我国台湾，60%～70%的基金份额被赎回，净值损失达30%以上。更可怕的是，基金持有人出现恐慌赎回，又进而带来了股票市场的下跌，形成恶性循环。前车之鉴，不得不防，在我国内地股市，由于股市规模较小，基金大规模增减仓位的行为，也难免会引发股市的动荡，从而引发一系列股市风险。
目前股改任务仍然很重，资金缺口巨大。由于股改中对非流通股的“锁一爬二”，今年和未来三年中，将会有相当数量的非流通股可上市流通，再加上新老划断，G股的再融资，超级大盘股的上市，这些恐怕都够市场招架一番。就中国股市目前这个状况，如若真正“封转开”，持有人恐怕不但得不到好处，还会引起市场巨幅波动，造成“封转开”和股改抢“饭”吃的局面，所以为保证股改顺利进行，笔者建议有关方面把“封转开”问题暂时放一放。
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