大盘基金行情东山再起 小盘基金隐含收益率降低

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　一、绩效表现

　　封闭式基金上周的平均周净值增长率为0.98%，总体绩效情况较好，50只基金的净值增长，仅有4只基金的净值减少。绩效领先的基金是景宏、安瑞、同盛、景福、通乾等，周净 值增长率分别为3.4%、2.68%、2.21%、2.21%和2.17%，总体来看，大盘基金的绩效表现领先，其中，景宏的周净值增长率超过了3%，这样的绩效在这样的基础市场行情背景下，在封闭式基金当中是较为少见的。从公司层面上看，大成、易方达、博时这些公司旗下封闭式基金上周的绩效表现情况较好。

　　二、交易情况

　　上周末，沪市基指收于883.07点，全周上涨11.87个点，周涨幅为1.36%；周总成交金额为6.99亿元，比前周增加2.55亿元，增幅为57.47%。深市基指收于797.07点，全周上涨10.5个点，周涨幅为1.33%；周总成交金额为6.19元，比前周增加1.36亿元，增幅为28.25%。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，沪深两市有49只基金上涨，2只基金平盘，3只基金下跌。大、小盘基金皆有较好的表现。周价格涨幅明显超前的基金有景宏、科汇、通乾等，周涨幅分别为4.7%、4.67%和3.91%，其中，前后两只基金属于上周净值涨幅前5位的基金。基金的市场交易价格和基金净值波动有如此明显的“关联”表现，不由得让人浮想联翩。按照当前的技术条件，各只

封闭式基金的净值完全可以在当天计算出来，但为什么还要墨守成规地按周披露呢？

　　第二，在周成交数量变动方面，两市共有39只基金的成交量增加，15只基金的成交量减少。把总数54只基金对半分开，在成交量增减幅排名的前27只基金当中，有21只是大盘基金；在成交量增减幅度排名的后27只基金当中，有22只是小盘基金。

　　第三，在周换手率方面，市场较为鲜明地呈现出了一边倒的情况，即资金流向是大盘基金。周换手率领先的前10只基金当中，有9只是大盘基金，如通乾为6.31%，鸿阳为6.19%；而周换手率垫底的8只基金全部是小盘基金。综上所述，大盘基金已经再次成为了基金市场交易的热点。

　　三、隐含收益率情况

　　所谓隐含收益率指标，是一种相对于折价率而言进行反向计算的收益指标，它表示的是按照当前的市场价格买入某基金，如果将来能够按照目前显示的净值卖出该基金，理论上可以得到的收益情况。它比折价率指标能够更加鲜明地反映出封闭式基金当中隐含着的投资价值。我们定义规模在20亿份(含20亿份)以上的基金是大盘基金，规模在15亿份(含15亿份)以下的基金为小盘基金。

　　截至上周末，大盘基金的平均隐含收益率是75.96%，较前周减少了1.66个百分点，隐含收益率最高的基金是景福，隐含收益率为91.02%；小盘基金的平均隐含收益率是22.74%，较前周减少了0.92个百分点，隐含收益率最少的兴业只有8.23%了。隐含收益率的降低，与封闭式基金市场交易价格的普遍升高有关。