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阮文华
应该说，非正常基金赎回，无论是对于基金持有人，还是基金管理人都是不利的。基金赎回，影响基金的投资组合，破坏资产搭配，导致基金份额的不稳定，引起基金净值的波动。同时，又不得不迫使基金管理人留存大量备付现金，以应对赎回，从而降低募集资金的使用效率。但怎样才能防止非正常基金赎回呢？以下四种弊病是首先应当回避的：
第一，不量力而行进行首发。基金首发将产生规模效应，创造良好的市场形象，对基金的未来发展是有利的。但超出了基金本身应有的承受能力，尽管通过“闪电式”的首发营销，在短期内募集到了更多的基金份额，但因这些基金份额大部分是靠营销宣传达到的效果，而非真正的基金持有人真实理财意愿的表达。为了完成首发任务，难免会出现一些“过路资金”或“捧场资金”。这些因素都会给短期的基金份额稳定性造成一定的冲击。同时，为完成基金首发，渠道商也不得不进行基金的“推销”活动，从而产生更多的基金认购份额的摊派，产生不良的市场竞争。因此，应对基金的非正常赎回，应当尊重基金的募集规律，不可“抢跑”市场，追求“速战速决式”的基金首发营销热潮。
第二，不能客观评价基金首发期内的净值增长。为了尽快完成新发基金的建仓计划，基金管理人都会对基金在首发期内的净值增长所有预测，作为吸引投资者的重要举措。当然，基金管理人进行主动性的建仓，是一种积极行为。但市场变幻莫测。未来基金净值到低增长几何，并无定数。基金管理人的预测，对投资者来讲只能作为一种参考。但当这种参考作为一种首发营销条件的话，其存在的风险性就可想而知了。因此，盲目进行基金净值增长的暗示，同样是不可取的。
第三，不重视基金的持续性营销。基金募集份额完成后，基金的营销任务便宣告完成，这几乎成了基金管理人的通病。正是这种不利的营销引导，导致了基金一过首发期就面临大面积赎回。因此，建立持续性的基金营销服务机制，加强对基金持有人的后续跟踪和培训，培育良好的基金持有人文化，应是基金管理人应对基金赎回的重要法宝。基金份额的稳定，驱动基金成长。但基金份额稳定的重要前提是要培养基金持有人的忠诚度，树立长期投资理念。
第四，基金赎回的预测和防范机制不健全。面对基金发行中的市场风险，基金管理人总是抱有乐观预期，而对其赎回风险估计不足。
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