05年开放基金绩效表现综述：两月奔跑带动全年

　　——2005年度开放式基金绩效表现分类综述

　　对于以股票为主要投资标的的基金来说，2005年最后两个月的上涨行情为基金们创造收益、并在此基础上取得决定性的胜利提供了较好的时间和空间基础

　　文/王群航

　　2005年，基础市场各子市场的行情走势迥异。股票市场各主要指数呈现出全面下跌的状态，沪市综指收于1161.05点，下跌105.44点，跌幅为8.33%；沪市50指数收于796.39点，下跌46.33点，跌幅为5.5%；深市综指收于278.74点，下跌37.07点，跌幅为11.74%；深市100指数收于917.5点，下跌73.63点，跌幅为7.43%。与股票市场行情走势相反，债券市场则为全面上涨状态，沪市国债指数收于109.05点，上涨13.44点，涨幅为14.06%；沪市企债指数收于118.92点，上涨23.08点，涨幅为24.08%。

　　基础市场的行情走势虽然不一样，但基金们的收益却普遍较好。本文对2004年10月份以前成立的、可以在2005年度有有效运作状态的各类型基金进行了统计。对于以股票为主要投资标的的基金来说，2005年最后两个月的上涨行情为基金们创造收益、并在此基础上取得决定性的胜利提供了较好的时间和空间基础；但对于以固定收益类品种为主要投资对象的基金来说，横贯全年的稳健上涨行情为它们获取良好的绩效提供了扎实的基础保证。

　　股票型基金：合资基金的天下

　　符合统计条件的本类型基金共有7只，年度平均净值增长率为3.5%，总体绩效情况较好，5只基金的净值增长，2只基金的净值缩水，绩效领先的前3只基金是：富国天益(资讯 净值 论坛)，年净值增长率为14.85%；景顺长城内需，年净值增长率为6.47%；湘财荷银行业，年净值增长率为5.71%。这3只基金有一个共同的特点，即都属于合资基金管理公司的基金。

　　合资基金在本类基金中几乎独步天下，并非就说明合资基金具有明显的优越性。出现这种情况的原因首先在于此类基金单独作为一个类别来设立的时间较短，很多不符合本文统计条件的基金无法进入统计范围；其次，某些合资基金公司，如景顺长城原先设计的基金产品就已经倾向于高比例的股票投资，有一定的先发优势；再次，管理层对于合资基金公司有一定程度上的优先支持。

　　指数型基金：银华88一枝独秀

　　符合统计条件的本类型基金共有7只，年度平均净值损失幅度为0.69%，1只基金的净值增长，6只基金的净值缩水。银华88(资讯 净值 论坛)就是那只净值增长的基金，年净值增长率达到了10.27%。指数型基金的年平均绩效表现与基础市场标的指数的偏差较大，主要原因在于银华88良好绩效的拉动。

　　对于指数型基金，我们为什么要用净值增长率来评判它们的业绩呢？第一，这是从持有人的角度来进行的，即只有使用净值增长率这个指标，才可以较好地衡量出持有人的实际收益情况。第二，目前市场上的指数基金，大部分都包含有一定的积极投资成分，这种积极投资的成分，就是显示各个基金管理人投资管理能力的地方，由于各个基金公司只是简单地披露一个净值，并没有对各自基金中积极投资部分的绩效情况进行单独披露，因此，我们在评价的时候也就只好将就地利用这仅有的数据进行捆绑式评述。

　　但是，对于基金管理人，我们就要用拟合度来评判他们的业绩，只有对于标的指数的拟合度精确了，持有人的收益才有良好的保障。因此说，对于指数型基金的绩效可以有两个评判的标准，如果仅仅只是用净值增长率来评判基金管理人的绩效，那就外行了。

　　偏股型基金：老基金显优势

　　符合统计条件的本类型基金共有43只，年度平均净值增长率为3.02%，总体绩效情况较好，27只基金的净值增长，16只基金的净值缩水。有3只基金的年度净值增长率超过了10%，它们是易方达策略13.41%，湘财合丰成长(资讯 净值 论坛)11.43%，上投摩根优势11.33%，其他年度绩效表现较好的基金还有华宝兴业消费品、融通蓝筹(资讯 净值 论坛)、银华优势(资讯 净值 论坛)、嘉实增长(资讯 净值 论坛)、海富通精选、诺安平衡(资讯 净值 论坛)、鹏华行业、长盛价值，年度净值增长率都高于8%。上述基金中的一个鲜明的特点，即2004年以前成立的老基金占有绝大多数，仅有2只基金是2004年成立的。

　　上述股票型、偏股型这两类主动式的，并且是以股票市场为主要投资对象基金的综合绩效情况表明，合资基金目前暂时在管理高风险产品方面具有一定的优势。

　　平衡型基金：内资基金是主角

　　符合统计条件的本类型基金共有15只，年度平均净值增长率为4.8%，总体绩效情况良好，14只基金的净值增长，仅有1只基金的净值缩水。广发稳健(资讯 净值 论坛)、广发聚富(资讯 净值 论坛)、华安宝利(资讯 净值 论坛)以良好的年度绩效表现领先，净值增长率分别为16.93%、13.35%和12.75%；其中，广发稳健的年度净值增长率是所有开放式基金当中最高的。本类基金中，还有华宝兴业配置、易方达平稳、华夏回报(资讯 净值 论坛)、长城久恒(资讯 净值 论坛)等基金的绩效表现较好。在此类基金当中，内资基金的绩效表现明显领先。

　　偏债型基金：绩效最好的基金类别

　　符合统计条件的本类型基金共有5只，年度平均净值增长率为9.47%，总体绩效情况在各个类型的开放式基金当中最好，全体基金的净值都有较大幅度的增长，领先的前3只基金的银河银联收益、南方宝元(资讯 净值 论坛)、国投瑞银融华，年度净值增长率分别为13.78%、10.45%和8.48%。偏债型基金有如此良好的绩效表现，收益在于债券市场的持续上升行情，其次在于各只基金较好的资产配置策略。

　　债券型基金：绩效高增长的基金最多

　　得益于债券市场的大牛市行情，符合统计条件的本类型基金共有10只，年度平均净值增长率为8.89%，总体绩效情况良好，全体基金的净值都有不同幅度的增长。作为绩效最好的基金类别之一，此类基金中共有4只基金的年度净值增长率高于10%，它们是嘉实债券(资讯 净值 论坛)13.14%，富国天利(资讯 净值 论坛)11.57%，大成债券(资讯 净值 论坛)11.33%，长盛债券(资讯 净值 论坛)10.59%。债券型基金的走好，对于改善此类基金的市场形象很有帮助。

　　货币市场基金：全部高于基准

　　符合统计条件的本类型基金共有7只，年度平均净值增长率为2.425%，高于它们共同的业绩比较基准0.625个百分点，超出的幅度为34.72%，总体绩效情况良好，不愧为良好的现金管理工具。南方现金(资讯 净值 论坛)增利、华夏现金(资讯 净值 论坛)增利、华安现金富利是此类基金中领先的前三甲，年度收益率分别为2.4916%、2.4886%和2.4646%。

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