小基金操作更加灵活 按三个标尺掘金小号基金

　　本报记者 易非 深圳报道

　　截至2005年底，我国的证券投资基金已超过220只。面对林林总总的开放式基金品种，普通投资者应该如何选择呢？

　　首先是要根据自身的需要，如果首先是关注资产流动性，那么建议去买货币市场基金 ，如果要有较高的收益和不太大的风险，建议买债券基金以及保本型基金，如果投资者要实现资金的快速增值，同时也可承担适当的投资风险，建议申购资产规模不大、资产管理能力较强的小型股票型基金。我们将这些小基金更明确地定义在5亿元以下的基金。

　　而实际上，基金业的先驱们多次发出这样的箴言，小是美好的，那些业绩显著的基金，最好的时期出现在他们规模较小时。

　　小基金更像敏捷的

猎豹

　　为什么要买小基金？一个显而易见的优势是，小基金操作非常灵活，在更大程度上是依赖于基金经理的主观智慧而不是模式化的组织程序。正是因为这一点，小基金在投资上更像敏捷的猎豹而非笨重的犀牛。

　　在谈到基金规模与收益之间的关系时，全球最大的两家共同基金组织之一——先锋集团的缔造者和老会长约翰·鲍格尔表示，资产规模就是一个“塞满钱的皮夹”，是成功的大敌，庞大的资产规模将抑制基金超额收益的获得，其原因在于：基金投资组合可以选择的

股票数量下降；交易成本增加；投资组合管理变得日益模式化，很少依靠人才的智慧。

　　结合中国目前的市场情况考虑这一点，更加凸显基金规模小的优越性。机构投资者最大的烦恼就是市场上没有那么多好股票可以买，在这种情况下，只有抱团取暖，基金资产集中再集中。此外，即使有一些好的股票，很多基金也不愿意买，由于资产规模过大，这些股票上涨带来的收益为基金净值上涨所作的贡献实际上并不太大。

　　鲍格尔谈到的基金资产规模妨碍盈利的第三个原因很容易令人忽视，但是它带来的影响显然是真实的。当一只基金规模扩张过大时，基金经理个人的影响明显会被削弱，而机构投资程度的影响将会加强，投资决断将更加依赖于程序，这样将让一些过去常常依靠自己想法和观点投资的经理人日渐变得平庸。

　　按三个标尺来寻宝

　　我们已经明确了基金规模小有操作灵活的优势，那么投资者在小基金之中又如何选择呢？

　　应该注意二个因素：一是基金产品的设计是不是有特点，二是看基金经理的投资管理能力。首先要看基金产品的设计是否符合经济增长的主题，从而在经济增长中受益，其次要看基金经理的投资管理能力。鉴别这种能力，一要看基金经理的历史业绩，虽然历史业绩不能说明过去，但在任何情况下，可持续性是任何一只共同基金的优良品质。此外，投资者也要关注基金经理对市场和投资品种的判断，投资者可以密切关注基金经理们的言论，并结合市场的发展来验证他们观点的前瞻性准确与否。

　　此外，值得注意的是，在选择小基金的过程中，我们的广大投资者也许要改变思路，把目光投向一些新基金公司或规模暂时不大的基金公司旗下的主力基金品种，因为时间原因等种种因素，这些基金产品一般规模普遍不大，但在各自所属的基金公司内，已然是主力基金品种。

　　按照以上这三个标尺，投资者可以适当关注以下三只规模较小的基金品种：巨田资源优选基金、宝盈泛沿海基金、银华核心价值优选基金。

　　巨田资源优选基金是国内第一只以资源股为主要投资标的的基金，主要投资方向为拥有土地资源、矿产资源、水资源、生物资源、旅游资源等资源优势的上市公司。资源类股票将成为2006年最大的热点，以投资资源股为主的资源基金将能充分分享股价上升带来的收益。此外，该基金管理人具有较高的投资管理能力，前期根据市场热点转换进行成功的主动性调整，回避了下跌的风险，在近期上升过程中，对矿产资源进行了重点配置，如有色金属中的钨、锌、黄金等等。该基金成立三个月以来取得了良好的业绩，并于1月实现第一次分红，截至2月6日，基金净值为1.1095元，累计净值1.1245元，累计收益率达到11%以上。

　　宝盈泛沿海基金是宝盈基金管理公司于2005年年初推出的旗舰型基金品种。截至2006年2月6日，该基金累计净值1.1478。在这一年中表现出基金管理人较好的前瞻性。2005年上半年，宏观调控的效应逐步显现，工业企业经济效益下滑。基于不乐观的市场预期，该基金成立初期以稳健偏保守的风格，建仓初期将资产主要配置在固定收益品种上，在市场的深幅回落中避免了净值的大幅下跌，同时有效分享了固定收益类资产的收益。随着

股权分置改革预期的逐步明确，股价持续下跌，股票估值更加合理，宝盈泛沿海加大股票投资比例。尤其是2005年第四季度，宝盈泛沿海基金大量增持地产、银行、高科技行业及有色金属等优质上市公司股票，有效分享了2005年12月份以来的上涨行情。

　　银华核心价值优选基金成立于2005年9月27日，截至2006年1月25日其累计净值为1.2035元，该基金的成功之处主要在于坚持自下而上的选股能力。基金管理人遵循价值创造主导的投资理念，充分发挥投资研究团队“自下而上”的主动选股能力，利用定量业绩归因分析深入发掘主动性回报的相关信息，并借助投资组合优化技术，实现投资风险与收益的最佳配比。在投资过程中坚持尽早发觉价值被低估的股票，从中精选出具有利润创造力、能增加内在价值的股票进行投资。