金鹰小盘：投资策略趋向进攻 净值表现迎来转折

　　上海证券研发中心 张瑾

　　2006年以来，基金净值普遍上涨。金鹰基金管理公司旗下的两只股票基金净值增长比例均在10%左右，表现较为突出。其中，金鹰小盘(资讯 净值 论坛)精选基金2006年以来净值增长比例接近11%，在百余只基金中名列前茅。

　　基本情况：金鹰小盘精选基金成立于2004年5月27日，成立时规模为5.46亿份。成立一年半以来，基金份额小额递减，目前基金份额为3.20亿份，是一只规模较小的基金品种。

　　收益与分红：金鹰小盘精选基金在成立初期，受

股票行情的影响，基金净值迅速跌破面值，期间虽然几度站上面值，但持续时间都不长，成立当年该基金净值跌幅达到5.67%，在同期成立的基金中，净值表现排名较为落后。进入2006年以来，该基金的净值表现开始出现转机，短短10几个交易日，净值涨幅超过10%，令人刮目相看。目前，该基金的净值已经接近面值，在分红方面要实现零的突破，仍需进一步努力。

　　资产配置和选券：金鹰小盘精选基金成立以来，股票仓位始终不是很高。成立之初，该基金建仓速度比较迅猛，2004年三季度的仓位一下子达到65%。但是由于当时股票市场行情低迷，基金重仓股表现不佳，致使该基金刚建仓又转而被迫进行减仓。随着股票行情的转暖，金鹰小盘精选也与时俱进地进行了仓位调整，至2005年末，其仓位水平达到了历史最高点69%，在上涨的行情中有效地推动了基金净值的增长。在选券方面，金鹰小盘精选由于资金规模不大，重仓股调整积极而迅速。在成立之初主要以持有有色金属、煤炭、电力、化肥等行业的中小盘绩优股为主，到2005年年底，十大重仓股已面目全非，主要以持有航天长峰(资讯 行情 论坛)、中国卫星(资讯 行情 论坛)、G重机、巨轮股份(资讯 行情 论坛)、天地科技(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等航空航天、机械、煤炭、石化、银行类绩优股为主。从选股上看，金鹰小盘精选并不完全拘泥于中小盘股票，而是根据行情热点进行积极地配置。

　　投资集中度：2005年四季度以前，金鹰小盘精选采取相对保守的投资策略，股票投资集中度一直不是很高，在股票型基金中处于中游，2005年中期最高时十大重仓股占股票投资的比例也仅接近60%。但是从四季度开始基金投资策略明显趋向进攻，2005年年底时十大重仓股占股票投资的比例迅猛上升到67.9%，在股票型基金中已进入高集中度行列。从今年的情况来看，高度集中的策略对基金净值起到了明显的助涨作用。