2006年可能成为封转开元年 绩优基金更值得关注

　　本报记者 王军 北京报道

　　封转开，去年底被媒体列入“2006股市的十大猜想”之一。由于今年11月14日，基金兴业(资讯 行情 论坛)将成为首只到期的封闭式基金，封转开似乎已是箭在弦上，2006年很可能成为封转开元年。而在封转开元年，绩优封闭式基金更值得关注。

　　谁会最先摘下封转开的果子

　　封转开，是去年11月以来

封闭式基金行情的重要推动力。近两年，以保险公司为代表的基金持有者一直在积极推动封转开。很多机构也认为，今年市场中性偏好，封转开试点选在股市稳定期或上升时期，赎回的压力会较小。由于存在较高的折价率，假如封转开成为现实，封闭式基金将出现巨大的套利机会。在这种背景下，去年11月以来封闭式基金上涨了将近20%。

　　由于是首只自然到期的封闭式基金，很多人将目光集中在基金兴业上，基金兴业也因此成为封闭式基金行情的领头羊。节前最后一个交易日，基金兴业收在0.84元，折价率已降至7.68%，是全部54只封闭式基金中唯一一只折价率在10%以下的。

　　但从目前情况看，有迹象表明，最先摘下封转开果子的未必就是基金兴业。也就是说，谁先进行封转开，可能未必依据基金自然到期的日期先后，部分晚到期的封闭式基金仍有可能后发先至，抢下封转开的第一家，事实上部分基金公司正在争取这个第一。

　　有资深业内人士分析，假如不是按照自然到期的顺序展开的话，在封转开试点的过程中，部分能够持续给投资人带来回报的绩优基金有可能先拔头筹。

　　业绩优良有利平稳过渡

　　对于封转开，市场最为担心的就是它可能会带来大量赎回，引发基金被迫抛售手中重仓股，从而拖累基金净值并导致市场剧烈波动，甚至不排除部分基金在封转开后由于赎回压力导致清盘的可能。

　　在这种情况下，如果绩优封闭式基金成为试点首选，优点在于，基金持有人心态可能会比较稳定，出现巨量赎回的情况几率较小。

　　有分析人士指出，目前介入封闭式基金的资金中，大多数目的在于套利，由于较高折价率的存在，部分业绩较差的基金也有大量资金进入，一旦封转开成为现实，很难想象这部分资金仍会继续留下来。而对于那些业已表现出持续回报投资人能力的封闭式基金来说，其持有人忠诚度会高很多。特别是对于保险一类的大机构来说，如果一只封闭式基金几年来能够持续实现7—8%，甚至更高的净值增长，即便这只基金实行了封转开，他们也更可能选择持有甚至是增持，而非赎回，毕竟这个市场上好的基金也并不多。因此，对于部分绩优基金来说封转开后不仅面对的赎回压力较小，甚至还有可能实现规模的增长。

　　可见，选择绩优基金作为封转开试点的首选，更有利于保证初战成功，避免给市场带来较大的冲击，有利于市场的平稳过渡。当然也有人指出，按照自然到期的顺序推动封转开也有很大的优点，主要是更有利于整个进程简明有序地展开，避免利益各方的博弈过于复杂。

　　绩优基金值得关注

　　考虑到在封转开试点的过程中，绩优基金有可能先拔头筹，因此其市场机会不容忽视。

　　基金兴业折价率之所以能在较短时间内下降到7.68%，正是由于其到期日的日益临近。如果部分绩优封闭式基金比基金兴业更早实现封转开，其折价率也完全有理由出现一个较大的下降，其中产生的短期套利机会值得关注。

　　从另一个角度我们也可以注意到，继QFII、社保等机构大幅增持后，多家基金公司也纷纷大幅增持旗下封闭式基金。

　　四季报显示，不少基金公司开始运用固有资金增持其旗下封闭式基金，这其中易方达、华安、长盛等基金公司投资力度较大。天相的统计数据显示，四季度易方达、华安、长盛、华夏四家基金公司共增持4600多万份自家公司旗下的封闭式基金。

　　其中，易方达的基金科翔(资讯 行情 论坛)、基金科汇(资讯 行情 论坛)，华安的基金安顺(资讯 行情 论坛)，长盛的基金同德(资讯 行情 论坛)、基金同智(资讯 行情 论坛)都得到了较大力度的增持。值得注意的是，这些封闭式基金业绩表现都相当不错，如基金科汇，2005年净值增长率高达13.28%，连续两年排名封闭式基金首位，基金同智也有持续稳定的表现，公司增持行为有力地显示了管理人对旗下封闭式基金的信心。