基金操作新风格类似坐庄

　　同一公司旗下基金集中持有一只个股

　　日前，48家基金公司旗下206只基金已全部披露2005年四季度报告，而由于基金是目前市场中无可争议的主流资金，因此，基金在四季度的一举一动自然引起了市场的注意，那么，基金在四季度季报中有何新动向呢？

　　“交叉持股”类似“坐庄”

　　前期基金季报所显示出的基金操作思路，很有意思，就是各路基金，不分大小，几乎集中在部分优质蓝筹股中，其中G长电、G上港等品种更是成为基金们集中持有的品种。业内分析人士形象地将这一现象称之为“抱团取暖”。

　　但随着股市行情的回暖以及基金家数增多，基金的自有操作风格开始逐渐显露出来，从而产生了同一基金公司旗下各基金交叉集中持有一只个股的现象，比如说融通公司旗下基金持有一汽夏利7600万股，占流通股总量的31.89%，同时，嘉实公司旗下各基金共持有片仔癀18.8%的流通股，华安公司旗下各基金持有烟台万华和海欣股份(资讯 行情 论坛)18%的流通股，持有航天电器(资讯 行情 论坛)11%的流通股。

　　如果剔除公司基本面的因素，基金的如此操作思路放在早些年，就是“坐庄”，因为过去的盘面做庄特征就是同一关联人持有大量的流通股份，而基金虽然是公募基金，与传统意义上的“坐庄”不一样，但毕竟在持仓量上有着一定的共性。不过，这种操作风格的变化折射出基金的积极投资思路。

　　将引领市场热点走向

　　如此的操作风格反映在市场上，就是增加了基金对个股股价走势的影响力，，因为同一基金公司旗下的基金有着一定的协同能力，从而减少了股价波动的风险。而且在上升过程中，也有利于形成合力，从而推动股价上涨，进而成为市场上升的力量。

　　事实上也是如此，基金在四季度的增仓对象已明显成为当时市场的主流热点，根据统计，基金在四季度大举加仓银行股与地产股，其中招商银行最为典型，2005年三季度末，只有44只基金在前十大重仓股中持有招商银行，但到了四季度末，这一数字变成了62只。持有浦发银行(资讯 行情 论坛)的基金只数也由三季度末的16只增加到27只。而巧合的是，在去年四季度甚至2006年初的行情中，银行股是当仁不让的主角。

　　有意思的是，在去年四季度凡是被基金减仓的个股，在2005年四季度以及2006年初，行情走势非常郁闷。数据统计显示，基金对电力股、港口股、高速公路股减持迹象极为明显，所以，高速公路的中原高速(资讯 行情 论坛)、皖通高速，港口股的G上港以及电力股的G长电等个股均有较大的调整。

　　虽然基金的重仓股与个股行情合乎节拍，但是由于四季度季报公布的是去年12月31日的基金重仓股情况，这就使得基金加仓的品种早已高高在上，基金减持的品种早已跌入谷底，由此就使得基金季报与基金重仓股的走势形成了一定背离，基金季报的重仓股可跟踪，但不可过分模仿。

　　跟踪的思路主要是看基金的操作思路，即基金为何减持，为何增持。如果仅仅是因为行业景气暂时低落而减持，那么就要防止基金在接下来的时间里打回马枪，较为典型的就是在2005年上半年尚不被市场看好的地产、银行，在四季度纷纷成为基金加仓股。

　　(江苏天鼎 秦洪)