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喧嚣的银行系基金工银瑞信、交银施罗德大股东都是外资，为合资基金涂抹上绚丽的色彩。希望中盘点05年的春华秋实，整体上，内资基金公司、合资基金公司与银行系基金公司三类基金公司之间的差异性还不大。06年春天的脚步近了，一些合资基金经历着“蜜月”期后水土不服的考验，某些优势悄然转变，但基金规模有望继续壮大，一些优秀基金仍是投资佳品。
曾几何时，我们对西方成熟的投资管理经验技术无限向往。众所周知，合资基金外方股东大多在全球各地市场拥有长期的投资经验，其技术移植及支持成为了合资基金优势的重要来源。纵观中外合资基金，他们最大的特点在于“国际化”和“拿来主义”。他们的投资决策系统、基金产品、风险管理体系和评估系统几乎都是借鉴外方的成熟体系，研究团队也可以利用其资源。例如海富通的投资决策体系来自富通集团资产管理体系；华宝兴业的系列基金产品来自于法国兴业的设计，发行的系列基金为当前欧洲流行的RPF Risk Profile Funds型基金；国联安就准备与安联遍布全球的“草根研究”对接。
回顾合资基金在国内刚出现时，有几个基金公司业绩较好，随着时间的推移，合资基金持续领跑遇到了困难，市场在变化，与市场合拍的投资理念也在变化。05年中国股市开始了轰轰烈烈的股权分置改革，“不确定性”让洋味十足的基金管理人尝到了苦涩，政策多变、市场流动性缺陷等象梦魇困扰着西化的管理人，合资基金经历着“蜜月”期后水土不服的煎熬。统计显示，截至2005年底，17家合资基金管理公司共管理着68只基金，基金总份额为1216.1亿份，比2004年年底增加了208.4亿份，增幅达21%。合资基金在基金总规模的比例出现了明显的下降，从30.4%下降到25.8%。从基金构成来看，合资基金的基金规模增长全部来自货币基金。
虽然，05年基金投资理念遭受考验，经济预期回落、股改打乱市场估值以及停发新股等种种因素困扰股市发展，也增大了基金投资难度，但05年一些合资基金表现可圈可点。
据统计，2005年嘉实债券(资讯 净值 论坛)基金收益率达到了13.09%，湘财合丰成长(资讯 净值 论坛)04年05年两年累计总回报率高达28.48%，雄踞股票型基金两年总回报率第一的宝座，华宝兴业基金公司在05年底升入管理基金份额规模最大的十家基金公司之列。以华宝兴业为例，华宝兴业基金管理有限公司旗下的宝康灵活配置基金和宝康消费(资讯 净值 论坛)品基金在晨星开放式基金排行榜上的排名一直居于前列。截至12月9日宝康灵活配置基金的六个月总回报率达到了5.87%在60只配置型开放式基金中排名第三；其最近一个月的总回报率为2.60%在60只配置型开放式基金中排名第二。在60只配置型开放式基金中宝康消费品今年以来的总回报率达到4.99%排名第六。在“十一五”规划的背景下，专注于具有核心竞争力、良好公司治理、勇于创新并富于社会责任感的公司的投资理念将成为未来中国投资的主流。我们有理由相信一些基金如嘉实、湘财荷银、中银国际、华宝兴业、海富通等管理的基金还是值得期待的。
“天时”、“地利”、“人合”汇集万物灵气。在深圳关于《伟大的博弈》一书研讨会上，中国证监会基金监管部副主任祁斌指出，合资不在于股权的合资，而在于人才的“合资”。同样，公司的竞争力也不在于是合资还是内资，而在于能否有真正“合资”的人才。原来合资基金公司更推崇团队和系统，与国内一些基金公司倡导的“明星制”有些不同，但05年诞生的工银瑞信、交银施罗德两家合资基金公司却挖到了明星经理江晖和李旭利，是否意味着什么？人才国际化的新演绎。
(马玉荣)
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