9只指数基金净值增长率为正 收益来自主动投资

　　本报记者 韩如冰　　

　　2005年第四季度上证指数(资讯 行情 论坛)增幅0.47%，10只指数基金中有9只基金的净值增长率为正，但仅有增强型指数基金银华—道琼斯88取得了正收益，为1700万元。银华—道琼斯88这只基金在本季度的净值增长率达到了5.51%，但净值收益率同业绩比较收益率之间的差值也是最大的，达到了8.29%。完全复制指数，采用被动投资的指数基金——华安 MSCI，天同180(资讯 净值 论坛)和华夏50ETF同跟踪的指数相比，误差比较小。

　　从持股明细情况来看，银华—道琼斯88作为增强型指数基金，凭借三爱富、歌华有线(资讯 行情 论坛)、苏宁电器、大商股份等积极投资的重仓股票的表现，取得了较好的增长。当然，其指数投资部分的G万科(资讯 行情 论坛)、招商银行和浦发银行(资讯 行情 论坛)等股票也在2005年第四季度表现不俗。基金经理在季度报告中表现出对金融和房地产持续看好。该报告称，金融和房地产这两个行业将充分享受中国经济高速增长的好处。随着居民收入水平的提高，普通老百姓对生活质量的追求将形成对房地产的持续需求，商业银行业务也有望获得持续的高速增长。

　　由于2005第四季度上证50指数总体上表现为先调整后走强的走势。市场的热点依然是围绕着股权分置改革和金融创新展开的。随着股改进程的深入，投资者对股改的态度发生了积极的转变，股改后股价自然除权的现象也正在逐步发生改变。在保持总的股票配置和成分股行业配置比例基本稳定的同时，充分利用增强配置部分的效率。易方达50基金的超额收益主要来源于第四季度其在石化、银行两行业的超额优化配置以及对中兴通讯(资讯 行情 论坛)、歌华有线两个非成份股股票的增强配置。

　　天同180指数基金则作为一只标准指数基金，其投资目标就是最大程度地跟踪目标指数——上证180指数。该基金指数(资讯 行情 论坛)投资组合的日拟合偏离度为0.08%，远低于基金合同中0.5%的规定。值得注意的是，天同180指数基金在四季度报告中表示，2006年将会按照新的业绩衡量基准进行操作，由原来业绩衡量基准“75%*上证180指数+25%*中信国债指数(资讯 行情 论坛)”调整为“95%*上证180指数+5%*银行同业拆借利率”，股票投资比例有大幅度的提升，从而还原天同180指数基金作为标准指数基金的本色。

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