银行系基金遭遇赎回潜规则

　　石海平

　　一度被基金界称为狼来了故事中的“狼”的银行系基金近来遭遇一场大规模赎回。

　　根据银河证券研究中心截至2005年12月31日的基金资产净值规模统计，工银瑞信与交银施罗德基金份额均发生了大规模变动：工银价值基金规模缩减到39.46亿元，较成立初期赎 回了4个亿；交银精选(资讯 净值 论坛)“浓缩”为25.04亿元，缩减了23.71亿元。

　　由此引发市场对银行系基金的猜测，有人甚至认为是前期被银行系基金请来的捧场资金退出所致。就赎回问题，交银施罗德基金1月18日首次接受记者采访，公司市场部刘晓军表示：“受内地股市连续四年下跌影响，投资人心态不稳，投资行为日趋短期化，在此背景下，投资业绩良好的基金往往会面临较大赎回压力。就这一点来说，交银施罗德所遇到的问题也是整个行业都会遇到的问题。”

　　业绩越好越被“抛弃”

　　北京一位资深基金研究人士介绍，大多数

股票型基金都表现为赎回超过申购——持续净赎回。基金公司为了保持足够的基金规模，只能不断发行新的基金满足投资者这种“喜新厌旧”的投资偏好。

　　“而且，业绩越好的基金面临的赎回压力越大。”上述资深人士表示。这点在交银施罗德精选股票基金中似乎体现得更充分：截止到2006年1月17日，基金单位净值为1.0575元，此前净值最高曾达到1.0711元，业绩在同期发行的股票型基金中名列首位，但其赎回率近50%。

　　业绩越好越被“抛弃”，对这种赎回潜规则，上述资深人士认为，在市场经济环境下，“投资者是上帝，我们需要尊重投资者的选择。这就好像乘车一样，乘客很多，但有些乘客只坐两三站就下，难道乘务员不让他们下吗？对于基金管理公司来说，其实最应该做的是怎么让中间上车的乘客增多，想方设法留下乘客。”

　　该人士表示，此次赎回浪潮还要考虑到一个特别因素，就是每到岁末年初，投资者一般都需要兑现收益来套取现金。所以，“在目前的情况下出现赎回其实很正常。”

　　两招破解“潜规则”

　　“破解这一难题的主要思路就是扎扎实实做工作，既要以科学、专业的投资方法保证基金有持续稳健的业绩，又要不断丰富和完善服务投资人的方法和手段，还要不断进行营销创新，并通过多层次、多形式的活动，对公司和基金的品牌做持久而有力的推广。”交银施罗德基金公司刘晓军表示。

　　刘晓军给记者介绍了破解赎回潜规则而准备使用的两招：“强化市场推广，做好基金业绩。”

　　日前交银施罗德货币市场基金发行工作已经结束，据了解，该基金发售金额超过45亿元，这比预定的发行期提前一周。这只基金的成功发行也为交银施罗德提供了一个新的吸引客户的思路：“我们将以两只产品为基础，结合投资人的

理财规划，构建各种产品组合，如无忧增值组合、资本稳健组合、稳定增长组合等，以供不同风险偏好的投资者选择。”

　　为了吸引“已经下车的乘客重新上车”，交银施罗德还准备了一个特别的招数：分红。“我们将在第一季度期间进行分红，来降低精选股票基金的申购价格，以重新吸引投资者。”事实上，目前已经有投资者表达了将购买分红后的交银施罗德精选股票基金。