中短债基金空间仍在

　　广东 肖程敏

　　近期债券市场的大幅度调整引起了债券市场参与者的不安，《科学投资》2005年第12期也提出了《中短债基金投资预警》，市场的不稳定让不少已经投资这类基金的人士产生了担忧。作为金融圈的从业人员，我也对这类基金非常关注。最近，有消息称，为规范中短债基金的发展，权威部门已经拟定了详细的16条限制措施，防范未来可能出现的流动性风险 。

　　目前监管层对中短债基金的最大担忧，还是怕重蹈货币基金覆辙。此前因不少货币基金为了追求高收益而大打“擦边球”，引致风险积聚，才有了《货币基金管理办法》。但如比照货币基金对中短债基金度身订制规矩，又会随着债券市场细分，出现投资组合久期为2年或4年的基金，这也是监管部门面临的一大难题。

　　据称，新的16条规定包括：在基金合同和招募说明书中加强对利率风险的提醒，并量化在流动性可控制方面的指标；对中短债基金的规模进行控制，要求中短债基金承诺在规模超过市场容量0.5%(约295亿)时，停止接受申购；基金持有的1年期以内债券、现金、剩余期限在14天以内的回购余额不低于基金资产净值的30%；单只基金投资单一债券的规模不得超过该债券发行总量的3%，单只基金投资于同一公司发行的债券、

证券化产品等的比例合计不得超过基金资产净值的10%。其中，对基金规模明确提出控制要求，这在以前发布的所有基金规定中还从未见过。国家相关部门监管的加强，将为中短债基金的健康发展奠定基础。

　　值得提醒投资者的是，尽管近期债市大跌让短债基金“很受伤”，但并不意味着未来就会一直被

货币市场基金压得抬不起头来。前段时间的债市大跌孕育着投资机会。很多人也把2005年12月底看做比较好的建仓机会，而2006年上半年债市有望重拾升势。虽然短债基金在债市调整中受影响较大，但一旦调整结束，债市重新走出上升行情，相信短债基金的表现仍将优于货币市场基金，毕竟两者风险定位不一样。