股市和基金玩跷跷板 封闭式基金进入最佳投资期

　　分析人士认为，封闭式基金，特别是其中的小盘封闭式基金正处于历史投资回报率最高的时期。天相投资的统计数据显示，截至2006年1月13日，小盘封闭式基金的平均折价率达到19.31%，创历史最高水平。

　　□ 本报记者 杨磊

　　“牛市行情来了，谁还去炒封闭式基金？”，在从去年12月6日开始的上升行情中，封闭式基金明显走弱，折价率大幅上升，昭示了绝大多数投资者的这种投资心态。

　　然而，银河证券基金研究中心胡立峰表示，按照年化理论回报率来看，封闭式基金，特别是其中的小盘封闭式基金正处于历史投资回报率最高的时期。天相投资的统计数据显示，截至2006年1月13日，小盘封闭式基金的平均折价率达到19.31%，创历史最高水平。

　　小盘基金折价率直线上升

　　天相统计显示，沪深基金指数(资讯 行情 论坛)分别从去年12月6日的816.48点和742.61点，上升到853.98点和774.71点，上涨幅度4.6%和4.3%，而同期封闭式基金的净值上涨了10.4%，封闭式基金行情滞涨现象十分明显。封闭式基金折价率也随之上升，从不足35%上升到37.8%。

　　值得注意的是，小盘封闭式上涨相对较慢，折价率已经直线上升，和到期日临近折价率降低的一般模式背道而驰。天相小盘封闭式基金指数从去年12月6日的770.36点上涨到797.66点，上涨3.5%，而基金单位净值却上涨了10.6%，多只小盘封闭式基金在短短一个月的时间里折价率上升超过5个百分点。以基金久富(资讯 行情 论坛)和基金兴科(资讯 行情 论坛)为例，去年12月9日的基金折价率分别为11.3%和10.9%，到上周五基金折价率达到19%和18.5%，分别上涨了7.7和8.1个百分点。

　　胡立峰表示，从封闭式基金的年化理论回报率来看，小盘封闭式基金的回报率十分惊人，众多基金的年化理论回报率超过15%。也就是说，即使股市下跌到1000点左右，这些封闭式基金只要获得股票市场的平均投资收益，长期持有这些小盘封闭式基金也不会有任何亏损。

　　其实，在28只小盘封闭式基金中，有几只特别值得关注。距离到期只有10个月的基金兴业(资讯 行情 论坛)的折价率为11.8%，理论回报率为13.4%；距离到期只有1年零四个月左右的基金景阳(资讯 行情 论坛)、基金安瑞(资讯 行情 论坛)和基金久富的理论回报率分别为25.1%、24.4%和23.4%，折算成年化收益率都已经超过了15%大关。

　　股市和基金在玩“跷跷板”

　　某基金分析师表示，这是由于股票市场和封闭式基金市场存在“跷跷板效应”。从去年11月初开始，在股市下跌或者是横盘整理的时候，封闭式基金吸引大量资金，市场价格也大幅上涨。到了12月上旬，股市出现大幅上涨行情，吸引了投资封闭式基金的资金，封闭式基金因为缺乏资金而走势偏弱。恒泰证券基金研究中心薛刚认为，封闭式基金由于分散了投资风险，现阶段赚钱效应明显不如股市，有被市场投资者遗忘的趋势。

　　“封闭式基金的内在投资价值在逐日增加，一旦投资价值被市场发现，封闭式基金可能迎来一轮较大的上涨行情。”胡立峰表示。

　　一位不愿透露姓名的基金人士表示，今年股市行情还可能受到股市再融资和G股大股东减持等重大利空事件的影响，如果股市下跌幅度较大，投资者在封闭式基金中的投资收益也会受到制约。

　　小盘封闭式基金点评

　　基金兴业：去年12月9日至今，基金净值增长了11.4%，在封闭式基金中处于中上等水平，近期折价率上升了4.8个百分点。该基金为第一只到期的封闭式基金，距离2006年11月中旬到期只有10个月，理论回报率为13.4%，折合成年化收益率有16%左右，该基金重仓持有上海机场。

　　基金同智(资讯 行情 论坛)：历史业绩较好，2005年封闭式基金业绩前十名。去年12月9日至今，基金净值增长了10.3%，近期折价率上升了4.8个百分点。该基金是第二只到期的封闭式基金，距离到期日有一年零两个月，理论回报率为16.4%，折合成年化收益率有14%左右，该基金重仓持有招商银行和G长电。　

　　基金久富：去年12月9日至今，基金净值增长10.9%，处于中上等水平，但是折价率上涨非常快，从12月6日至今，市价只上涨了1%，折价率上升7.7个百分点。距离到期有一年零4个月，理论回报率为23.4%，折合成年化收益率有17%左右，该基金重仓持有国电南瑞、贵州茅台和G金发。

　　基金景阳：去年12月9日至今，基金业绩最好的小盘封闭式基金，基金净值增长了13.9%，折价率上升了4.2个百分点。该基金为10亿份基金，距离到期只有不到1年零4个月，理论回报率为25.1%，折合成年化收益率有18%———19%，是年化收益率最高的封闭式基金之一，该基金重仓持有云南白药和G中兴。(杨磊)