上证50ETF遭遇大额赎回 指数基金走势明显减弱

　　□ 本报记者 杨磊

　　基金的申购赎回情况显示，2005年最后一周上证50ETF净赎回3.69亿份，今年第一周上证50ETF净赎回了5.6亿份，两周合计赎回达到9.3亿份。在ETF遭受大额净赎回之后，指数型基金走势开始明显减弱。天相统计数据显示，上周10只指数型基金净值损失了0.36%，先于大盘出现了较大幅度的调整。

　　ETF为何大额净赎回

　　近期，股市行情持续上涨，ETF却出现了明显的“单边赎回”现象。消息人士透露，2005年最后一周和今年第一周，上证50ETF的申购量分别为0.14亿份和0.06亿份，而赎回量分别达到3.83亿份和5.66亿份，这两周的赎回总量达到申购总量的近50倍，上证50ETF累计净赎回总量创2005年第四季度以来新高。

　　某基金分析师表示，去年年底有一部分ETF持有人需要回笼资金，赎回量自然比平常要大许多。当时市场对于股市能否走出跨年度上涨行情的担心较多，也影响了上证50ETF申购量。

　　恒泰证券基金研究中心薛刚认为，去年最后一周上证50ETF基本处于小幅折价的状态，对于绝大多数投资者来说，可以通过二级市场以较低的价格买入ETF份额，而没有必要在一级市场申购ETF。他还表示，今年第一周上证50ETF受到权重股招行和上海机场(资讯 行情 论坛)的影响很大，1月4日招行复牌后涨停，5日上海机场涨停，3个交易日内上证50ETF累计上涨了5.2%，超过上证指数1个百分点。以保险、券商等为主体的ETF持有人“落袋为安”心态明显，采取了波段操作策略。

　　事实上，今年第一周上证50ETF再一次超过基金面值0.84元，最高超过面值2.5%，ETF持有人在“解套”的情况下最容易出现大额净赎回。

　　指数基金走弱

　　业内人士分析，上证50ETF只是指数型基金的一个缩影，其他指数型基金的净赎回情况也可能比较严重。某基金公司内部人士表示，近期中小投资者赎回基金的情况比较多。

　　一系列净赎回的直接后果是指数对应成分股总体走弱，指数型基金的业绩出现大幅滑坡。天相统计显示，上周指数型基金净值出现损失，10只基金净值平均损失了0.36%，同期上证指数上涨了1%，其中，上证50ETF净值损失0.7%。而在今年第一周，10只基金平均净值增长4.93%，其中银华—道琼斯88精选基金的净值增长达到了5.88%。

　　指数型基金先行调整是否意味着股市行情即将出现较大的波折？业内人士分析，投资者赎回指数型基金并不一定会对股市产生很大的负面影响，ETF的持有人以保险、券商或者规模较大的个人投资者为主体，这些投资者赎回资金很可能重新投资股市，追逐股市中的其他热点，如具备发行权证而尚未公布方案的上市公司，资源类上市公司等等，指数成分股以外的

股票还可能因此新增了不少资金。