重点投资短期小盘基金

　　招商证券 吴志刚

　　主要看点

　　封闭式基金市场出现回调，折价率不断回升。截止上周末，沪深两市基金指数分别收盘于853.98点和774.71点，周跌幅分别为1.13%和1.52%，市场在连续11周上涨后首次出现调 整；全周，封闭式基金总成交量达到194595.35万份基金单位，较前周增加53.43%，这主要是因为前周只有3个交易日的缘故；市场整体折价率为37.55%，较前周上升了1.27个百分点，26只即将在3年内到期的短期基金整体折价率为18.77%，周升幅为0.99个百分点。在经历连续上涨之后，部分获利盘的出货带动了封闭式基金市场的短线下行，而进入12月以来，封闭式基金市场特别是短期基金的折价率一直呈上升之势，目前短期基金折价率已经接近了前期的较高水平。

　　大幅上涨行情中，被动投资型基金受益较多。上周ETF、指数型开放式、封闭式、灵活配置型和稳定配置型等5类股票型基金的累计净值平均涨幅分别为-0.70%、0.20%、0.69%、0.42%和-0.16%，指数型基金表现较为落后，而封闭式基金净值表现最好；灵活配置和稳定配置两类混合型基金分别出现了0.69%和0.44%的净值涨幅，优于股票型。整体看来，上周相对于股票市场的涨幅，各类偏股型基金的净值表现均比较落后，未能表现出获取超额收益的能力。

　　短期封闭式基金应成为投资重点。近期封闭式基金市场的上涨并非严格意义上的独立行情，因为同期股市的走势也是一直向上的，或者说，良好的股市行情为封闭式基金的上涨提供了有力的净值支撑，而正是因为基础股票市场的上涨，造成封闭式基金整体折价率并没有有效地大幅度回落，而是进入12月以来又重拾升势，特别是短期封闭式基金的折价率已经回升至前期高点水平。毕竟封闭式基金已经连涨两月有余，虽然市场对于其长期投资价值仍然一致看好，但短期内不排除一些获利盘抛售行为的发生，正如上周出现的下跌行情，我们认为短期该市场仍有调整的可能，而已经积累较高涨幅的长期大盘基金将面临更大的调整压力，因此目前相对较好的投资品种为短期小盘基金，一是因为该板块前期表现不如长期基金，回调压力相对较小；二是其折价率已经持续回升至前期高位，随着到期日的逐渐临近，这为以折价率为投资价值基础的封闭式基金再次提供了想象空间。

　　重要市场新闻及点评

　　银行理财门槛抬高，货币市场基金受益。日前，中国银监会出台的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》正式生效，规定银行理财计划起点金额为人民币5万元以上，外币5千美元(或等值外币)以上，而其他理财计划和投资产品的销售起点金额应该不低于上述起点金额。这无疑抬高了投资者购买理财产品的门槛，其目的一方面是为了警示投资者银行理财产品也存在一定风险，一方面也是为了遏制银行间的恶性竞争，从而控制商业银行风险。由于投资者购买的门槛被抬高，银行个人理财产品的众多客户将因此改变理财计划，这使得货币基金间接受益。货币市场基金作为一种流动性良好、低风险、收益平稳的金融工具，同时具有门槛低、申购赎回免费等特点，有理由相信今后货币市场基金除了继续承担现金管理工具的角色外，也将成为良好的家庭理财品种。

　　基金领域年底盘点，多家公司各有所获。2005年基金业绩排名显示，广发稳健(资讯 净值 论坛)增长基金以16.62%的年度累计净值增长率位列全部基金第一名，并成为05年股票及混合型开放式基金的业绩冠军，基金科汇、南方避险(资讯 净值 论坛)增值、嘉实债券(资讯 净值 论坛)分别在封闭式、保本型和债券型基金中收益率排名榜首。此外，由美国《财富》杂志和华信惠悦公司联合举办的“2005年卓越雇主——中国最适宜工作的公司”调查中，博时基金作为基金业唯一代表入选国内十家最佳雇主。同时，南方基金被深圳知名品牌评价委员会授予“深圳知名品牌”称号。再者，由《MONEYJOURNALl(投资有道)》主办的一项评比中，最受市场青睐的股票型基金、配置型基金、债券型基金和货币市场基金分别授予富国天益(资讯 净值 论坛)价值、银河银联收益、嘉实债券、华夏现金(资讯 净值 论坛)增利，而2005年表现最好的新秀基金以及最具创新投资理念的基金公司两项大奖分别被博时主题(资讯 净值 论坛)行业和华夏基金管理公司夺得。最后，上投摩根富林明基金管理公司也在一项评比中获“21世纪赢基金2005年度中国基金最佳营销创新奖”。

　　基金继续掀起分红热潮。临近春节，各证券投资基金纷纷公布各自的分红方案，据不完全统计，从去年12月以来，有28只开放式基金合计公布了超过30次分红方案，其中还有多只基金短期内进行连续分红，基金市场持续掀起分红热潮。上周公布的基金分红方案有:南方高增(资讯 净值 论坛)长基金每10份基金份额分红0.50元，广发聚富(资讯 净值 论坛)和广发稳健增长两只基金每10份基金份额均分红0.20元，招商优质成长股票基金每10份基金份额分配现金红利0.15元，融通巨潮(资讯 净值 论坛)100指数基金每10份基金份额分红0.10元，国海富兰克林中国收益(资讯 净值 论坛)基金每10份基金份额分配0.15元现金红利，南方避险增值基金每10份派现0.31元，巨田资源优选基金每10份基金份额派发现金红利0.15元。开放式基金之所以大方分红，除了提升自身形象外，也有及时兑现基金持有人投资收益，从而拉低净值以阻止赎回的目的。

　　主要市场数据

　　指数简称  1月13日收盘  周涨跌(%)

　　沪深300　　　978.81　　0.90

　　上证指数　　1221.46　　1.00

　　深证成指　　3045.57　 -0.25

　　上海基金　　 853.98　 -1.13

　　深圳基金　　 774.71　 -1.52

　　上海国债　　 109.88　  0.30

　　上海企债　　 120.40　  0.88