2006开放基金投资策略：乐观看股市 审慎做投资

　　——中国银河证券研究中心基金分析师王群航谈2006年度开放式基金投资策略

　　□ 本报记者 秦炜

　　新年开盘大市即看涨，给人们对2006年的股市投资带来了新的希望，尤其是基金管理公司、基金持有人和有意于购买基金的投资人，都有了更多的期待。到底应该拿什么样的心 态做2006年的基金投资？记者近日走访了银河证券研究中心基金分析师王群航，倾听了他对此问题的看法。

　　乐观有理由

　　王群航说，对于2006年

股票市场行情，我们的观点较为乐观。

　　首先，2006年是我国股市基础制度渐趋完善的一年。股权分置改革有望完成、证券公司综合治理成效渐趋显现、金融综合经营逐步深入、股市生存环境日益改善，资本市场体系、品种体系创新更加丰富，所有这些将有效激活投资者投资热情，唤醒市场投资信心，创造更多投资机遇，提高交易活跃程度。2006年将是我国证券市场进入战略投资机遇期的一年。

　　第二，宏观经济环境平稳快速增长、经济增长方式转变、产业结构调整为股市创造了新的投资机遇。股市有望重振低估的A股价值、重塑迷失的价值中枢，重建丧失的投资信心。A股市场有望彻底摆脱熊市梦魇，迎来战略性投资机遇。

　　因此，在基础市场行情可以看好的情况下，基金所投资的基础市场行情的发展动态应密切关注，尽量抓住市场中出现的大、中型投资机会，在市场行情到来的时候不至于踏空行情，错过创造较高收益的机会。综合各个方面的情况预测分析，2006年度的股票市场上较大可能地存在着较大的投资机会。在具体的基金选择方面，王群航建议要积极关注2005年度下半年有较好绩效表现的基金。

　　投资需审慎

　　在基础市场看好的情况下为什么还要提 “审慎投资”？

　　王群航说，我们不妨先回顾一下基金在2005年度的投资绩效情况。看下表：

表一：2005年以前成立的基金绩效情况一览表
基金类型	数量	2005年净值增长率 为正值的基金(只)	2005年净值增长率 为负值的基金(只)
股票型基金	7	5	2
指数型基金	8	1	7
偏股型基金	45	27	18
股债平衡型基金	16	15	1
偏债型基金	6	5	1
债券型基金	10	10	0
保本基金	5	5	0
货币市场基金	9	9	0

　　通过表一我们可以看到，2005年以前成立的老基金绩效情况具有很鲜明的分化。第一，前三类涉及有较高股票投资比例的基金里有较多基金年度的净值增长率为负值；第二，在债券投资比例加大之后，股债平衡型基金、偏债型基金的总体绩效情况有了明显的好转，年度净值增长率为负值的基金各自都只有一只；第三，在涉及到以债券市场、货币市场为主要投资对象的债券型基金、保本基金、货币市场基金中，年度净值增长率全部为正值，这三类基金的投资人都获得了不同程度的投资收益。

　　再看表二：

表二：2005年发行并成立的基金绩效情况统计
基金类型	数量	成立以来净值增长率为正值的基金(只)	扣除成本因素后收益为正的基金(只)	成立以来净值增长率为负值的基金(只)	扣除成本因素后收益为负的基金(只)
股票型基金	18	13	9	5	9
指数型基金	2	1	1	1	1
偏股型基金	11	9	2	2	9
偏债型基金	2	2	2	0	0
债券型基金	2	2	2	0	0
货币市场基金	15	15	15	0	0

　　通过表二，我们可以对2005年发行并成立的基金的绩效情况有所了解。虽然部分基金的投资运作时间不足一年，有些还处于理论上的建仓期内，但由于这些基金或是已经开放了赎回，或是已经公布了净值，其无论是可以实现的收益或亏损，还是账面上的收益与亏损，都是与投资人的切身利益密切相关的，因此我们就应该给予必要的关注和重视。表二也显示出一个更为鲜明的特征，即涉及到具有较多股票投资的基金，如股票型基金、指数型基金、偏股型基金的绩效表现情况都不是很好，年内净值增长率为正值的基金都不多，尤其是在扣除了成本因素之后，有更多基金的实际回报为负值。而在以债券市场为主要投资对象的后三类基金当中，所有的基金全部为持有人创造了较好的收益。

　　综上所述，我们仍然要强调做“审慎投资”，特别在对具有较高风险的基金进行投资时，一定要时刻牢记风险控制，在对于后市没有太大把握的时候，应该暂时以低风险的基金产品为主要投资对象。

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基金2005年度回顾与展望小调查

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