基金利空因素仍然挥之不去 重仓股不宜盲目追涨

　　2005年底蓝筹股行情收官后，今年第一个交易周继续给了大家一个灿烂的开门红。开门红本身并不意外，意外的是行情的力度。上周仅有的3个交易日以3根大阳线报收，每天的量能不断放大，阳线实体也很可观。而带动大盘这波激烈涨势的领头板块是大盘蓝筹股，或者说是基金重仓股更贴切一些。在这3个交易日内，基金重仓股整体的表现可圈可点，平均涨幅较去年有所放大。

　　对基金重仓股不要盲目追涨

　　在基金持仓排名前50名的重仓股中在上周有45家是上涨的，只有5家下跌。总体来看，基金重仓股涨得可谓是气势如虹，有增量资金介入的迹象，主要原因依然是股改降低了蓝筹股的市盈率，对场外资金尤其是QFII具有较强的吸引力，同时上周公布的外资可直接投资A股犹如一剂催化剂，使行情的上扬开始加速。但值得注意的是，主力的拉升步调仍然带有“跷跷板”特征，也就是热点轮动，各领风骚两三天。

　　总体来看，上周行情的涨势太过凶猛，蓝筹股如此迅速地拉升行情的持续力度则要打上一个问号了。毕竟2月份和3月份关于新股恢复发行和新老划断就可能要拿出正式说法，影响行情的利空因素正在不断向市场包围过来，同时1200点上方大量套牢盘对行情无疑是个严峻的考验。

　　由此看来，基金重仓股上周的抢眼表现，并不代表后市的可持续性。本周基金重仓股以及大盘出现回调的概率是非常大的，投资者对这点应该有清醒认识。目前不宜对基金重仓股再进行盲目追涨，理性谨慎地对待这波行情，等待其回调和介入的时机应该是最佳策略。

　　偏股型基金业绩持续稳定

　　2005年基金全年的业绩已见分晓，每年岁末年初，都会根据业绩评选出当年的明星基金。从年末的基金净值来看，配置型基金的前5大明星去年的回报率都超过了10%，截止到2005年12月30日，广发稳健(资讯 净值 论坛)增长、华安宝利(资讯 净值 论坛)配置、广发聚富(资讯 净值 论坛)这前三甲的回报率分别高达16.62%、12.57%和11.87%；偏股型基金的表现略为逊色，不过，前三甲富国天益(资讯 净值 论坛)价值、易方达策略成长、银华道琼斯88的回报率也分别高达14.09%、12.57%和10.27%；而银河收益(资讯 净值 论坛)和南方避险(资讯 净值 论坛)增值则分别成为债券基金和保本基金的“领头羊”，去年以来回报率分别为13.30%和11.74%。

　　2005年，已有一些偏股型基金开始表现出明星风范，一改以往年度基金业绩急速上升急速陨落，好业绩持续而稳定。“高风险高收益”特征最为明显的偏股型基金2004年的前十甲中，有一半在2005年仍然能够固守在前十甲的阵营。如2004年，以超过17%的回报率折桂的湘财合丰成长(资讯 净值 论坛)，表现依然令人侧目，以10.04%的回报率位列第4。但是基金业绩明显分化也是不争的事实，这与过往几年同类基金多数同涨同跌的情况形成鲜明对比。比如，

股票型基金强者恒强的情形愈发明显。据估算，2005年配置型基金中表现较差的一只基金的回报率为-4.19%，与表现最好的同类基金相比收益率相差了20%。

　　上周

开放式基金2005年年末的资产规模正式亮相，截止到2005年12月31日，开放式基金资产净值规模达到了4628.82亿元，较2004年同期增长43.85%，但2005年第四季度开放式基金总体遭遇净赎回，共被赎回296.18亿份。2006年将是市场转折性的一年，股票型基金面临较大的机会。不过，部分基金公司认为，2006年上半年市场有下跌的可能，上证指数1100点附近是可以介入股票型基金的时机。对于债券型基金，预计今年的收益将回落，由于债市经历了连续的上涨之后，2006年继续大幅上扬的可能性较小，债券型基金也将步入调整中，收益率将出现明显回落，介入比例应相应缩减。

　　季军红(中信建投厦门大同营业部)