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市场一致做多节前保持强势 可增仓股票型基金


http://finance.sina.com.cn 2006年01月09日 11:47 证券时报

  □ 国泰君安 田宏伟

  在当前资金做多意愿强烈的背景下,1月份的行情有望维持。传统上,1月也是机构布局来年的大好机会,因此,在资产配置中再次增加了股票类基金的比例,比上月增加了20个百分点,达到80%。从现在起,每当市场出现一定的下跌时,就适当增持股票型基金。

  从12月5日开始,在盘整近两个月后,行情悄悄发动,开始是以超跌反弹行情为主,派发权证的股改公司也受到追捧;随后,以中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)为代表的大盘蓝筹公司推动行情进一步上涨;最后,基金重仓股加速上涨,上演一出热闹的年底做市值行情。这轮行情为基金赢得了重要的喘息机会,有80多只基金在2005年最后两周的上涨中净值冲过了面值。

  由于元旦、春节因素,2006年1月只有短短16个交易日。在一致做多的气氛下,市场将有望保持强势格局。

  展望2006年的市场形势,我们持谨慎乐观态度。根据国泰君安研究所分析,2006年是“

十一五”规划的第一年,政府为了改变经济增长模式,刺激内需,应该不会出台紧缩性的货币政策和财政政策,在经济政策方面应比较宽松。但2006年
中国经济
步伐减速是明确而毋庸置疑的,同时,境内外市场估值水平已经基本接轨,A股、H股的价差也处于历史最小的水平,A股市场不再是漂浮在半空中的悬河,制度基础的夯实极大增强了境内市场的投资吸引力。

  下面分别从战略资产配置、类别资产配置、基金明细配置三个层面来给出1月份的基金投资资产配置建议。

  基金投资战略资产配置

  增仓股票型基金

  进行战略资产配置时,假定投资者风险中性,投资目标是追求经风险调整后的收益最大化。

  货币基金配置:继续选择短债基金

  在资产配置中给予货币资产10%的投资比例,比上月再次减少了20个百分点。理由是1月份的行情机会较大,应该把相当的资产配置在股票基金上。货币市场方面,最近GDP的重新修正无疑具有转折性的意义,人民币更大升值幅度的预期在急剧升温,投机热钱可能汹涌而至,央行势将再次诉诸低利率手段,因此,2006年货币基金的收益情况仍不太乐观,加息在可见的将来都不太可能出现。在货币基金的具体品种上,仍选择短债基金,目前短债基金收益率仍比纯货币基金更有吸引力,流动性和安全性方面的代价也可以忍受。

  债券基金风险释放,保持高度谨慎

  尽管当前债券市场收益率过低的情况已经引起管理层的担忧,但加息既然近期不太可能,市场资金充裕的现象仍无法得到根本纠正。在长期低利率环境下,债券投资的吸引力不会有本质的改变。因此建议1月份可以对债券基金适度投资。

  再次增加股票基金的仓位.

  在资产配置中再次增加了股票类基金的比例,比上月增加了20个百分点,达到80%。

  在当前资金做多意愿强烈的背景下,1月份的行情有望维持。传统上,1月也是机构布局来年的大好机会,因此,适当增加了组合中的风险头寸。目前市况下持有股票基金,风险不大,而且2006年上半年是出现上涨行情的重要时段。从现在起,每当市场出现一定的下跌时,就适当增持股票型基金。我们继续关注业绩能够长期稳健增长的绩优基金。

  基金投资类别资产配置

  继续投资绩优基金

  类别基金资产配置建议主要针对股票类基金,在股票基金项下,可以进一步细分为封闭式股票基金、开放式股票基金两个类别,后者可以再细分为股票型、指数型和平衡型三个子类。下面是各类别市场投资机会分析。

  在12月份的类别配置中继续给予封闭式基金10%的权重,12月份,在大盘带动下,封闭式基金指数(资讯 行情 论坛)再次大幅上涨了5.90%。在整体市场转暖的背景下,加上特殊的到期制度变革因素,封闭式基金当前的行情有望延续。

  在品种选择上,封闭式基金真正的机会在于业绩,只有业绩优秀的基金才具有投资价值。1月份的封闭式基金市场可以适当参与,给予其10%的投资比例。上月推荐重点关注的年底可能分红的封闭式基金最近纷纷推出分红预案,本月我们的推荐组合仍以绩优基金为主,重点关注易方达、华安、博时系基金。

  对于开放式股票基金,建议再次增加股票类基金的比例,重点增加股票型基金,在类别配置中给予40%的权重。对于股票型基金,由于数量众多,业绩差异性很大,能否从中挑选出业绩优秀的基金就很关键。12月份重点推荐的海富通精选、上投中国优势等几只股票型基金,在去年以来的业绩表现都很突出。对于平衡型基金,具有进可攻退可守的灵活特点,其中的佼佼者今年以来较好的控制了市场下跌风险,保持了业绩的稳健增长,我们上次推荐的广发稳健(资讯 净值 论坛)成长、华安宝利(资讯 净值 论坛)配置取得了不俗的业绩,本月继续推荐。

  指数型基金的业绩波动性接近大盘,12月份其6.56%的涨幅远大于其他类别的股票基金。投资指数基金做好时机控制非常重要。在1月的资产配置中提高指数基金的配置权重,为15%。主要把指数基金当作战术性资产配置的工具,用来短期机动参与市场。1月份推荐博时裕富(资讯 净值 论坛)新华富时A200指数和50ETF两只指数基金。


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