开放式基金重仓股遭打压 封闭基金绩效全面走高

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)绩效表现

　　在2005年的最后一周，封闭式基金的平均周净值增长率为2.47%，总体绩效情况良好，全体基金的净值都在增长，仅有1只基金的周净值增长率低于1%；12只基金的周净值增长率 高于3%，数量上超过了开放式基金。封闭式基金的总体绩效情况良好，并非在于此类基金做的很好，而是在于它们集体“捡漏”的结果，即在2005年度最后一个交易日的尾盘，部分开放式基金的重仓股遭受到了打压。

　　景宏的周净值增长率为4.91%，不仅是

封闭式基金中最高的，而且也是全体基金中最高的。其它周净值增长率较高的基金还有安久、景阳、同德、安瑞等，周净值增长率分别为3.97%、3.37%、3.25%和3.23%。其中景阳、安久等基金的周绩效表现已经是在连续领先了。从公司层面上看，大成、华安这些公司旗下封闭式基金上周的绩效表现情况较好。

　　(二)交易情况

　　随着基础市场行情的继续走好，封闭式基金也在继续维持着强势上升的行情，并且是连续上涨的第9周，只不过上周的盘中出现了一定幅度的振荡。周末，沪市基指收于840.18点，全周小涨7.33个点，周涨幅为0.88%；周总成交金额为6.24亿元，比前周增加1.44亿元，增幅为30.09%。深市基指收于772.13点，全周上涨15.29个点，周涨幅为2.02%；周总成交金额为7.28亿元，比前周增加2.57亿元，增幅为54.42%。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，两市有45只基金上涨，2只基金平盘，7只基金下跌。周涨幅排名前9名的基金全部是大盘基金，其中，有7只基金的规模为20亿份。这种情况表明，大盘基金仍然是市场上涨的主流，而且，在大盘基金中，20亿份规模的基金冲在了前面。

　　第二，在周成交数量变动方面，两市共有39只基金的成交量增加，15只基金的成交量减少。周成交量增加的前20名基金中有15只是大盘基金。在这15只基金中，仅有1只基金的周交易价格在下跌，其余基金的价格都在上涨。这种情况表明，大盘基金依然是市场交易的热点所在。

　　第三，在周换手率方面，市场表现情况继续与前几周相同，即大盘基金的换手率高，中小盘基金的换手率低。统计显示，周换手率高的前27只基金(54只封闭式基金总数的一半)中，有23只是大盘基金。这种几乎一边倒的情况再次说明，大盘基金吸引了封闭式基金市场的大部分资金。

　　综上所述，上周的封闭式基金市场行情有如下特点：(1)封闭式基金的二级市场行情虽然在继续上涨，但盘中已经出现了一定的调整，这种调整，有利于后市行情的稳步发展。(2)小盘基金的价格多数没有较好的表现，总体来看，随着到期日的临近，市场原本期待中的小盘基金的价格投机行情随着其内在价值已被提前发现，目前的价格表现形态已经开始逐步进入“类债券化”状态。(3)大盘基金的换手率依然维持在较高的状态，因此，大盘基金的价格回归行情仍然应该值得期待和关注。

　　(三)折价情况

　　截至上周末，封闭式基金的加权平均折价率为35.59%，较前周增加了0.54个百分点，增加的主要原因在于封闭式基金二级市场价格的整体快速上涨之后又出现了一定幅度的调整，同时，封闭式基金的绩效却突然有十分良好的表现，以致于整体交易价格的上涨幅度跟不上净值上涨的速度。但即使如此，根据上述分析，大盘基金仍然因为其是市场行情的中坚，继续值得密切关注。