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构建个人投资组合 2006基金精细化操作时代来临

http://finance.sina.com.cn 2005年12月31日 13:10 中国经营报

　　朱金福

　　过年了，又有一笔不小的年终奖可以拿，身为忙碌的上班一族，陈小姐正在为2006年的理财作打算。反复权衡之后，还是决定去买不太需要操心的基金，不过2005年的基金表现差强人意，不同公司的不同基金产品之间也开始拉开距离，选择什么类型的基金，哪一家基金公司的基金，又成了一件烦心的事情。

　　2006年如何进行基金投资？记者采访了一些市场人士。

　　封闭式基金：整体上涨20% 大盘基金机会大

　　世纪证券的基金研究员刘昆认为：2006年封闭式基金市场面临制度和产品双重创新呼声，其投资价值值得关注。

　　刘昆分析，2006年11月14日，总规模5亿元的基金兴业将到期，2007年，将有19只封闭式基金陆续到期。目前已经有封闭式基金提出了创新方案，可能的方式包括改变基金运行方式——封转开、半封闭式基金、改为LOF(上市型

开放式基金)基金；改变基金投资方向——改为指数基金、分红型基金、债券型基金；引入折价率权证等。

　　刘昆认为：在创新预期下，大盘封闭式基金的加权平均折价率有望从目前40%向35%、进而向25%回归的可能。

　　银河证券基金研究中心首席基金分析师胡立峰更是大胆预期，2006年封闭式基金整体将上涨20%。

　　他认为，封闭式基金将受到280亿内在“金矿”的价值支撑，不同机构和不同性质的资金均将高度关注封闭式基金，各项积极因素将在2006年合力推动封闭式基金行情，可预期的结果将是：折价率降低12个百分点，市值上涨100亿元，价格指数上涨20%。

　　货币市场基金：收益稳定平均2% 选择要点基金服务

　　在基金业绩总体平平的2005年，货币市场基金表现相对稳定，据交银施罗德基金公司统计，平均收益率为2.3%。相比较而言，截至2005年12月16日，股票型基金、混合型基金和指数型基金指数分别比2004年末下跌0.26%、0.08%和4.75%。尽管战胜了市场，但是却没能战胜自己。

　　交银施罗德货币市场基金经理陈晓秋判断：2006年货币市场的收益率会更加平坦，预计平均收益率在2%左右。

　　陈晓秋分析：目前美国的货币市场长期利率和短期利率出现了倒挂现象，短期利率甚至要高于长期利率，而国内则依然是长期利率远高于短期利率，这两种情况2006年可能会相对靠近，货币市场的收益率全年会比较稳定，基本上会在2%左右。

　　刘昆表示：从2005年的情况来看，货币市场基金的收益率差异是最小的。也说明了货币市场基金收益的稳定性，投资者能比较的，可能就是基金公司提供的服务了。

　　债券型基金：新品迭出收益上行

　　国海证券判断：2006年债券一级市场将会比较“热闹”，债券发行规模和发行品种都会大幅增加，资产证券化、短期融资券、资产支持商业票据等等新品种将逐步被投资者所熟识，同时预计2006年发行量将比2005年增长20%左右。企业债、商业银行债、短期融资券、资产支持证券等成为增长速度最快的品种。随着发行量的增加，目前债券需求大于供给的矛盾得到一定程度的缓解。但是由于国内投资回报率下降的趋势难以改变，

人民币升值的压力始终很大，因此2006年债券价格还有上行的空间。

　　陈晓秋认为：债券基金中比较值得关注的是短债基金。由于政府鼓励企业发行债券，预计2006年短期债券　的发行将会得到很大发展。从另一方面说，短债基金称得上是货币市场基金的升级版，不同的是投资产品的时间仍会有差别。短债基金的时间更长一些，而由于发债企业的资质可能不一样，所发出债券的利率可能也会不一样，风险比货币市场基金要高一些，收益也可能会高一些。

　　股票型基金：差异拉大平均收益5%～6%

　　海通证券基金研究员楼静表示：股票型基金最难以判断，要结合当时的证券市场，而且，每一只股票型基金的投资可能都不太相同，同类基金的收益相差很大，属于高风险高收益的基金类型。

　　根据陈晓秋的判断：总体上来看，2006年的证券市场应该比2005年乐观，预计平均收益率会在5%～6%左右。当然这只是一个平均数字，实际基金操作中，各只基金的收益率差异肯定会很大。

　　刘昆认为：现在来看，机构比较看多2006年的股市，但股市不确定性因素比较多，股权分置改革的发展和市场制度的建设比如新的审核发行制度等等，都会对证券市场产生比较重大的影响。而且收益率差异较大是股票型基金的特点，即使你看好了市场也要选对具体的某只基金。

　　ETF基金：初试锋芒散户套利比较难

　　2006年，ETF交易型开放式指数基金　将成为多家基金公司的重点攻关对象。目前，至少已有5只ETF待发。同时，市场猜测“T＋0”交易制度可能率先在50ETF上实施。

　　刘昆表示：ETF本质上不是基金，而是操作股票指数。对普通投资者来说，其重要的功能是提供了买卖指数的机会。

　　不过随着ETF品种的增多，投资者一定要选准标的指数，因为ETF获益的重要前提是对大势的正确判断。而利用ETF套利对于一般小的投资者来说是很难实现的，所以ETF基金适合那些愿意跟着大盘指数走的投资者。

　　当然，基金的投资不是一个单项选择题，根据自己的偏好和需求，做一个适合自己的投资组合，这是非常重要的。海富通基金的总经理田仁灿如是说。

　　相关专题：基金2005年度回顾与展望

基金2005年度回顾与展望小调查

·2005年，您投资基金的整体收益情况为：

赢利20%以上，盆满钵满
赢利10～20%，再接再励
赢利不到10%，有赚就好
一年颗粒无收，幸好保本
亏损低于10%，有点受伤
亏损10～20%，苦不堪言
亏损20%以上，欲哭无泪

·封闭式基金已走出一波流畅的独立行情，您的观点是：

已是强弩之末
明年再涨20%
现在难以确定

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